板块仍具韧性，关注中秋国庆动销表现.docx

目录

一、近期跟踪 6

二、成本指标变化：糖蜜持平，大麦价格环比下跌 12

三、本周市场回顾 15

板块整体表现：大盘下跌，食品饮料板块表现弱于大盘 15

按子行业划分：肉制品涨幅最大，预加工食品跌幅最大 15

按市值划分：50-100亿板块表现最优 16

沪股通、深股通标的持股变化 17

四、近期报告汇总 18

五、本周行业要闻和重要公司公告 20

行业要闻 20

重要公司公告 21

六、下周公司股东大会安排 24

图表目录

图表1：糖蜜现货价（元/吨） 12

图表2：大麦市场价（美元/吨） 12

图表3：生鲜乳价格（元/公斤） 12

图表4：白鲢鱼价格（元/公斤） 12

图表5：大豆市场价（元/吨） 13

图表6：白条鸡批发价（元/公斤） 13

图表7：猪肉价格（元/公斤） 13

图表8：白砂糖零售价（元/公斤） 13

图表9：铝合金价格（元/吨） 13

图表10：瓦楞纸出厂价（元/吨） 13

图表11：浮法平板玻璃市场价（元/吨） 14

图表12：棕榈油平均价（元/吨） 14

图表13：主要鸭副市场价格（元/公斤） 14

图表14：主要鸭副市场价格同比 14

图表15：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化) 15

图表16：申万各子行业一周涨跌幅排名 15

图表17：一周各子板块涨跌幅排名（%） 16

图表18：一周各子板块市场表现 16

图表19：市值划分板块一周涨跌幅% 17

图表20：按市值划分板块年初以来涨跌幅% 17

图表21：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况 17

图表22：下周安排 24

一、近期跟踪

1.1泸州老窖（000568.SZ）：中高价产品放量，合同负债向好

核心观点

24H1及24Q2营收增速达到15.84%、10.51%，保持稳健增长。上半年，公司通过挖井行动、百城计划持续深耕市场，推动渠道下沉与品牌高地打造，中高价产品销量同比增长25.71%，带动公司毛利率提升；公司优化费

用结构，通过数字化手段费用直达终端及消费者提升营销精度，加大广宣费用提升品牌形象。Q2归母净利率下滑，主要系税金及附加率提升2.22pcts。未来随品牌力拔高看好公司规模持续壮大的同时盈利能力进一步提升。

事件

公司发布2024年半年度报告。

2024H1公司实现营业收入169.05亿元（+15.84%）；归母净利润80.28亿元（+13.22%）。其中，单2季度实

现营业收入77.16亿元（+10.51%）；归母净利润34.54亿元（+2.24%）。简评

稳步推进“挖井行动”，中高价产品放量明显

24H1公司酒类主业实现营收168.39亿元（+16.04%），其中以国窖1573、特曲、窖龄为主的中高档酒贡献营收152.13亿元（+17.12%），以头曲、二曲为主的其他酒类贡献营收16.84亿元（+6.86%）。2024年以来，

公司持续推动基地市场挖井行动，深挖市场潜能，以国窖为抓手进一步市场下沉，高地市场启动百城计划2.0，市场渗透率持续提升。二季度，公司业绩降速主要系淡季控量稳价提升动销，且去年同期业绩基数相对较高。

量价拆分来看，24H1中高档酒类销量同比增长25.71%至2.13万吨，其他酒类销量同比微增0.56%至2.66万吨；中高档酒类均吨价下降6.84%至71.48万元/吨，其他酒类均吨价提升6.27%至6.27万元/吨。上半年中高

档酒增长主要由销量增长驱动，预计主要系公司国窖系列市场覆盖面提升，且特曲等中档价位产品动销相对稳健；其他酒类增长一方面头曲等产品提价，另一方面产品结构优化。

优化费用提振动销，税金增加利润率下滑

24H1公司毛利率提升0.22pcts至88.57%，归母净利率下降1.10pcts至47.49%，其中24Q2公司毛利率提升

0.17pcts至88.81%，归母净利率下降3.62pcts至44.76%。

毛利率波动主要系上半年结构调整，中高价产品销售额及销量占比分别为89.99%、44.42%，同比提升0.97pcts、5.42pcts。分档次毛利率看，上半年中高档酒类92.26%，同比下降0.23pcts，其他酒类毛利率

54.88%，同比提升0.52pcts

行业动态报告

费用率方面，上半年销售费用率9.64%（-0.38pcts），管理费用率+2.99%（-0.71pcts），其中24Q2销售费用率