国新办“924”政策组合拳深度解读：创新货币政策工具箱，多措并举推动经济高质量发展.pdfVIP

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2024年09月25日

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创新货币政策工具箱，多措并举推动经

宏济高质量发展

观

深——国新办“924”政策组合拳深度解读

度[Table_Authors][table_main]

证券分析师

陶圣禹S0630523100002投资要点

tsy@

证券分析师➢事件：9月24日，国新办举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。会上，

刘思佳S0630516080002央行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、证监会主席吴清介绍政策组合拳，

liusj@支持经济高质量发展。

证券分析师

➢宏观：超预期的增量政策稳定预期、提振内需。本次政策组合拳涉及货币政策（流动性及

王鸿行S0630522050001

whxing@利率）、房地产以及资本市场，力度超市场预期，也是对三中全会、7月政治局会议提出的

证券分析师增量政策落实。从7-8两个月的经济数据来看，三季度GDP增速可能低于5%，稳增长压力

李沛S0630520070001下，四季度亟需政策发力，完成全年5%左右的增长目标。政策组合拳的及时推出，有望稳

lp@定市场预期，带动消费及投资需求的回升。

➢货币政策：“支持性”政策靴子落地。降准降息均超预期，历史上降准降息同时发生的情

形较为罕见。1）提前宣告年内仍有可能降准超预期。降准50bps符合市场预期，但提前预

告年内仍或降准，体现了稳增长的预期引导，或预示财政政策有加码的可能性，预计两次

降准释放的流动性约1.5-2万亿元左右。2）降息或仍有空间。本次降息20bps超市场预期，

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相关研究

后续将引导LPR及存款利率同步下行20-25bps，降低实体融资成本。四季度来看，外部汇

1.“1+N”制度体系落地，助推资本

市场高质量发展——资本市场新“国率约束有望进一步减轻，从提振内需以及降实际利率角度，年内或仍有继续降息可能。

九条”深度解读

➢地产：政策组合拳提振预期。房地产政策组合拳提振预期，缓解销售及投资的压力。一是

2.拥抱新质生产力，推动金融高质量

发展——2024陆家嘴论坛要点深度引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，预计平均降幅50bps。预计平均

解读每年减少利息支出约1500亿元左右，或带动900亿元左右的消费增量，同时有望降低提前

3.上证指数短线或有反弹需求——还款意愿。二是二套首付比例由25%下调至15%，与首套持平，落实层面仍坚持因城施策，

技术分析上证指数简评或主要对一线城市产生影响。三是3000亿元保障性住房再贷款央行资金支持比例由60%提

高至100%。提高低利率资金的支持比例，或提升地方国企收储的意愿。四是将年底前到