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保隆科技(603197)证券研究报告公司深度空悬拓展欧洲定点+
保隆科技(603197)
证券研究报告
公司深度
空悬拓展欧洲定点+传感器持续上量,新兴业务打开成长空间
增持(维持)
行业:汽车
日期:2024年09月26日
分析师:仇百良
E-mail:qiubailiang@SAC编号:S0870523100003
分析师:李煦阳
E-mail:lixuyang@SAC编号:S0870523100001
分析师:刘昊楠
E-mail:liuhaonan@SAC编号:S0870524090002
基本数据
必威体育精装版收盘价(元)
31.41
12mthA股价格区间(元)
26.86-66.15
总股本(百万股)
212.08
无限售A股/总股本
99.19%
流通市值(亿元)
66.07
汽车零部件细分行业龙头企业,积极拓展新兴业务。公司经过多年深耕发展,气门嘴、TPMS等传统业务成长为行业全球前三水平,是公司营收的主要部分,我们认为未来营收增速和盈利能力较为稳定。拓展智能化和轻量化业务,智能空气悬架和传感器业务已进入收获期。
空气悬架国产化加速,公司抢先占据市场份额。随着主机厂拆分采购模式的进行和自主品牌技术不断突破,空气悬架零部件快速国产化。公司空悬业务已获得11家客户项目定点、覆盖超过30个车型,根据客户预测已定点项目未来销售金额超过230亿元。公司在产品品类、海外客户拓展均有突破,产品品类由单一的空簧向供气单元、储气罐、总成等拓展,空气压缩机等关键自制件持续拓展,近期海外拓展突破欧洲知名主机厂平台项目。
传感器国产替代空间广阔,保隆布局多品类产品研发生产,业务爬坡上量,盈利空间有望逐渐打开。公司已掌握光学类、电流类、速度类、位置类、加速度/偏航率类、压力类等6大类40余种传感器的研发和生产技术,逐步在国内车用传感器市场建立优势和份额。24H1,传感器业务营收增速51.71%,占比达9.74%,随着24H2量产项目进一步上量,业务规模会持续上升。传感器产品单品价值量低,但品类、客户、项目丰富,需要规模效应提升利润,我们认为公司传感器业务上量有望逐渐打开盈利空间。
n投资建议
最近一年股票与沪深300比较保隆科技沪深30010%2%09/2309/24-6%-14%-22%-30%-38%-47%-55%12/2302/2405/2407/24TPMS、气门嘴、汽车金属管件等传统业务稳定增长,空气悬架和传感器等新业务营收高增。我们预计公司2024-2026年营收分别为71.23/86.86/108.19亿元;归母净利润分别为4.03/5.31/6.67
最近一年股票与沪深300比较
保隆科技沪深300
10%
2%
09/2309/24
-6%-14%-22%-30%-38%-47%-55%
12/2302/2405/2407/24
n风险提示:
市场竞争风险;新业务发展不及预期的风险;汇率波动风险;原材料价格波动和供应短缺的风险。
相关报告:n数据预测与估值
相关报告:
单位:百万元
2023A
2024E
2025E
2026E
营业收入
5897
7123
8686
10819
年增长率
23.4%
20.8%
21.9%
24.6%
归母净利润
379
403
531
667
年增长率
76.9%
6.3%
31.9%
25.6%
每股收益(元)
1.79
1.90
2.50
3.14
市盈率(X)
17.58
16.54
12.54
9.99
市净率(X)
2.26
1.99
1.75
1.51
资料来源:Wind,上海证券研究所(2024年09月25日收盘价)
公司深度
请务必阅读尾页重要声明2
目录
1深耕行业二十七载,七次创业成就保隆 4
1.1气门嘴起家,自研+并购逐渐外拓金属管件、胎压监测、
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