传媒行业2024H1业绩综述：收入端小幅增长，利润端整体承压；教育出版稳健，游戏%26广告营销有所分化.docx

目 录

一、2024H1传媒板块收入小幅增长，利润端略承压 6

（一）2024H1传媒板块收入增长，利润小幅承压，出版稳健度凸显 6

（二）2024Q2整体传媒板块收入小幅上升，利润有所下降 7

二、游戏行业：2024Q2行业收入稳步增长，利润有所承压 8

三、互联网：港股仍处于估值低位，利润与现金流进入高质量发展阶段 12

（一）恒生科技进入高质量发展阶段，关注配置机会 12

（二）重点公司更新 13

1、腾讯控股：收入韧性十足，利润大超预期；游戏如期跨过低点 13

2、美团：到家业务的承压能力超预期，到店板块竞争格局边际向好 14

3、快手：核心商业拉动收入增速，盈利释放节奏或将持续 15

4、哔哩哔哩-SW：三谋延续性较好，叠加高景气度的广告业务，有望驱动盈亏平衡后的利润率提升 17

四、广告营销：弱宏观下仍有一定压力 17

五、影视院线：受供给影响，Q2大盘有所承压 21

六、教育：教培维持高景气度 25

七、出版：收入及剔税后利润端稳健属性凸显 28

八、风险提示 32

图表目录

图表1传媒（申万）板块PE走势 6

图表2分板块2024H1传媒行业营收及归母净利润表现（加总值） 6

图表3分板块2024H1传媒行业营收及归母净利润表现（均值） 7

图表4分板块2024二季度传媒行业营收及归母净利润表现（加总值） 7

图表5分板块2024二季度传媒行业营收及归母净利润表现（均值） 8

图表62024H1游戏板块营收增速统计 8

图表72024H1游戏板块归母净利润增速统计 8

图表8近三年游戏板块营收与利润（亿元） 9

图表9近三年游戏板块毛利率与净利率（%） 9

图表10近三年游戏板块销售研发费用率 9

图表11近三年传媒游戏板块营收与利润情况（同比口径） 9

图表122024二季度游戏板块营收增速统计 10

图表132024二季度游戏板块利润增速统计 10

图表14近三年游戏板块二季度营收与利润（亿元） 11

图表15近三年游戏板块二季度毛利率与净利率（%） 11

图表16近三年游戏板块二季度销售研发费用率 11

图表172024年传媒游戏板块二季度营收与利润情况（同比口径） 11

图表18过去12个月恒生指数、恒生科技、沪深300股价涨跌幅 12

图表192018-2023年恒生科技指数成分股核心经营数据情况（亿元） 13

图表202019-2023年恒生科技指数成分股核心经营数据同比增速 13

图表2119Q1-24Q2恒生科技指数成分股核心经营数据 13

图表2219Q1-24Q2恒生科技指数成分股核心经营数据增速 13

图表23近三年腾讯季度收入及利润 14

图表242024年以来的累计回购金额 14

图表2519Q1-24Q2总营收及增速 14

图表2619Q1-24Q2经调整净利润及经调整净利率 14

图表2722Q1-24Q2总收入拆分 15

图表2822Q1-24Q2核心本地商业收入拆分 15

图表2922Q1-24Q2DAU（亿），季度变化 16

图表3022Q1-24Q2用户日均使用时长（分钟），季度变化 16

图表3122Q1-24Q2收入拆分，各项业务占比（%） 16

图表3222Q1-24Q2收入拆分，各项业务增速（%） 16

图表3322Q1-24Q2毛利率/营业利润率/经调整利润率（%），季度变化 17

图表3422Q1-24Q2销售/管理/研发费用率（%），季度变化 17

图表351Q20-2Q24哔哩哔哩收入及利润 17

图表36上线以来《三国：谋定天下》畅销榜排名 17

图表372024H1广告营销板块收入增速统计 18

图表382024H1广告营销板块利润增速统计 18

图表392024H1广告营销板块毛利率情况 18

图表402024H1广告营销板块净利率情况 18

图表41广告营销板块营收和归母净利润情况 18

图表422024二季度广告营销板块收入增速统计 20

图表432024二季度广告营销板块利润增速 20

图表442024二季度广告营销板块毛利率情况 20

图表452024二季度广告营销板块净利率情况 20

图表462024二季度广告营销板块营收和归母净利润情况 20

图表4720