电气设备行业专题研究-风电行业2024年中报总结：1H24业绩承压，国内海风仍是核心变量.docx

2017正文目录

2017

1、2024年上半年风电行业回顾 4

装机：陆风稳步增长，海风低于预期，全年装机有望维持高增 4

招投标：招标进度加速，陆风中标价格企稳，海风仍有下滑 4

2、2024H1风电板块经营数据总结 6

风电板块上市公司概况 6

风电板块业绩总结：收入增速放缓，盈利承压，静待海风放量 7

核心环节分析 10

整机：盈利拐点初现，下半年有望继续修复 10

海缆环节：高压直流将成为海风主流方案，深远海打开想象空间 12

出海环节：海外市场准入门槛/盈利能力较高，部分厂商先发优势明显

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3、风电设备行业复盘与投资展望 15

3.1.1H24风电行情回顾：板块表现不佳，底部机会重获机构关注 15

行业展望及投资策略：内外需求共振，坚定“两海”主线 17

行业关注公司估值 17

4、风险提示 19

图表目录

图表1：2018-2024H1新增装机（单位：GW） 4

图表2：2021-2024H1月度新增装机（单位：GW） 4

图表3：2019-2024H1招标容量（单位：GW） 5

图表4：2022-2024H1季度招标容量（单位：GW） 5

图表5：2023-2024年单月中标价格（单位：元/kW） 5

图表6：废钢/中厚板价格变动（单位：元/吨） 5

图表7：2024H1/Q2收入及利润变化情况 6

图表8：2024H1营业收入/归母净利润变动幅度前5名的公司 6

图表9：2024Q2营业收入/归母净利润变动幅度前5名的公司 6

图表10：半年度营收及变化（单位：亿元） 7

图表11：半年度归母净利润及变化（单位：亿元） 7

图表12：半年度毛利率/净利率变化 8

图表13：半年度境外业务收入变化及占比（单位：亿元） 8

图表14：分季度营收及变化（单位：亿元） 8

图表15：分季度归母净利润及变化（单位：亿元） 8

图表16：分季度毛利率/净利率变化 8

图表17：半年度现金流量净额变化情况（单位：亿元） 9

图表18：半年度经营性现金流量净额变化情况（单位：亿元） 9

图表19：应收账款及周转率变化情况（单位：亿元） 9

图表20：存货及周转率变化情况（单位：亿元） 9

图表21：2024H1风电板块上市公司收入净利润变化情况 10

图表22：2024Q2风电板块上市公司收入净利润变化情况 10

图表23：整机厂综合毛利率变化 11

图表24：部分主机厂机组/零部件业务毛利率 11

图表25：部分主机厂6MW以上机型订单占比 11

2017图表26：部分主机厂海外订单规模（单位：MW） 11

2017

图表27：风电场转让收益及占比（单位：亿元） 11

图表28：高压直流/交流造价对比 12

图表29：部分规划/在建项目直流电压/容量达到±525kV/2GW 12

图表30：±500kV直流海缆结构 12

图表31：东方电缆订单结构（单位：亿元） 13

图表32：部分企业业务出海情况（单位：亿元） 13

图表33：2024年1-8月风电设备、风电零部件指数分别下跌47.71/47.14?

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图表34：风电设备板块涨跌幅前5（2023年1月1日-8月31日） 15

图表35：风电设备SW行业指数与大盘相对表现（数据截至2024年8月31日）

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图表36：机构持仓流通市值及持仓比例（单位：亿元） 16

图表37：风电设备行业关注公司估值表（截至2024-09-9） 17

20171、2024年上半年风电行业回顾

2017

装机：陆风稳步增长，海风低于预期，全年装机有望维持高增

根据国家能源局数据，2024年1-6月，国内风电新增装机25.84GW，同比

+12.40，其中陆风/海风新增装机分别为25.01GW、0.83GW，同比