广和通业绩有望企稳回升，发力机器人打造多元增长曲线.docx

目录

广和通：无线通信模组全场景覆盖，上市以来业绩稳健增长 4

深挖Redcap、机器人等新应用场景，开辟新空间 7

盈利预测与投资建议 9

风险提示 11

图表目录

图1：物联网产业链及公司所处位置 4

图2：公司发展历程 4

图3：广和通赋能10+行业物联网应用 5

图4：公司主要产品 6

图5：公司营收情况 7

图6：公司归母净利润情况 7

图7：广和通推出RedCapMiFi解决方案 7

图8：广和通推出基于RedCap的固移融合解决方案 7

图9：广和通Fibot具身智能开发平台 8

图10：广和通的Ai边缘计算模组可运行在智能支付、工业检测、具身智能等多场景 8

图11：广和通无围线割草机器人解决方案 9

表1：主营业务拆分 10

表2：可比公司PE数据对比 10

广和通：无线通信模组全场景覆盖，上市以来业绩稳健增长

公司是全球领先的无线通信模组和解决方案提供商，提供融合无线通信模组和物联网应用解决方案的一站式服务，具备较强的通信技术、射频技术、数据传输技术、信号处理技术研发实力。公司处于物联网产业链中的网络层，并涉及与感知层的交叉领域，产品种类覆盖蜂窝通信模组、车规级模组、智能模组、GNSS模组及天线产品。自2017年上市以来，公司内生外延并行发展，对内拓宽产品线，由网络层拓展平台层、应用层，对外收购锐凌无线布局海外车载前装业务（已于7月底出售）。

图1：物联网产业链及公司所处位置

资料来源：公司2023年年报，

图2：公司发展历程

资料来源：广和通官网，

公司产品种类齐全，覆盖30+行业物联网应用。公司主要产品包括2G、3G、4G、5G、NB-IOT的无线通信模块以及基于其行业应用的通信解决方案，通过集成到各类物联网设备使其实现数据的互联互通和智能化，产品被广泛应用于车联网、无线网联设备、移动办公、智慧零售、智慧能源、智慧安防、工业互联、智慧城市、共享经济、远程医疗等数字化转型的行业。

图3：广和通赋能10+行业物联网应用

资料来源：广和通官网，

深耕无线通信模块领域二十余年，积累了大批优质客户资源。随着各行业数字化进程的加速，下游行业对无线通信模块的成本、传输速度、有效性、功耗、稳定性提出了更高的要求，客户的需求由物联网入口模块，逐渐转向融合了数据感知、处理分析以及接入传输等复合性功能的一体化模块。公司在经营中坚持大客户战略，持续以客户为导向，一方面积极为客户提供“交钥匙”的完整产品和解决方案，缩短产品上市周期；另一方面，不断开发新的研发技术，持续提高合作粘性，已经积累了运营商、芯片商、行业客户等产业中的众多合伙伙伴，为公司持续稳定发展提供了有力保障。

公司持续丰富产品矩阵，为业绩增长带来长期驱动力。2024H1，公司持续发布新产品，丰富产品矩阵，如智能模组SC208、LTECat.1bis模组MC610-GL，以及推出基于FG370和Filogic660Wi-Fi7芯片组的5GCPE解决方案；发布多款基于高通平台的Linux边缘AI解决方案，发布基于高通高算力芯片的具身智能机器人开发平台Fibot。子公司广通远驰持续布局

5G/5G+V2X车联网模组、扩充AI智能座舱SOC类型和产品，业内领先推出旗舰级AI高算力智能座舱平台。2023年，公司实现营收77.16亿元，同比+36.7%，5年CAGR达43.9%；实现归母净利润5.64亿元，同比+54.5%，5年CAGR达45.4%。

图4：公司主要产品

资料来源：公司2023年年报，

24H1：各业务板块增长良好，部分客户提货节奏和产品结构原因导致Q2业绩短暂下滑。

2024H1，公司实现营收40.75亿元，同比+5.4%；实现归母净利润3.33亿元，同比+10.2%，整体表现比较平稳。2024上半年国内物联网下游行业显著复苏，公司车载业务保持良好增长，锐凌无线车载前装基本持平，广通远驰车载前装快速上涨；PC业务快速增长，受益于下游AIPC换机潮以及经销商库存相对低位；FWA业务同比下滑，主要受海外运营商提货节奏的影响，目前在手订单充足；IOT其他业务保持良好增长，如智慧电网、视频监控、共享经济均为国内复苏较为明显行业。公司于7月26日公告以1.5亿美元出售深圳锐凌无线的车载前装无线通信模组业务（包括RollingWirelessHK的部分资产以及卢森堡锐凌100%股权），主要基于境外车载业务基于贸易保护的剥离压力，我们认为锐凌无线的出售虽然短期减少业绩贡献，但公司避免了可能的贸易争端带来的业绩下滑