安踏体育-市场前景及投资研究报告：稳经营高盈利，多品牌、国际化战略.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|耐用消费品与服装

证券研究报告

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【广发纺服海外】安踏体育公司评级买入

当前价格76.20港元

（02020.HK）合理价值92.45港元

前次评级买入

系列（一）：稳经营高盈利，多品牌、国际化战报告日期2024-09-26

[Table_BaseInfo]

略稳步实施基本数据

总股本/流通股本（百万股）2833/2833

[Table_Summary]

核心观点：总市值/流通市值（亿港元）2197/2197

一年内最高/最低（港元）94.25/64.15

⚫运动鞋服行业具备韧性，龙头优势凸显。（1）未来我国运动鞋服行业30日日均成交量/成交额（百万）9.1/681

有望保持稳健增长。从扩容空间来看，我国人均运动鞋服消费额和渗透

近3个月/6个月涨跌幅（%）-0.21/-1.51

率仍有较大发展空间；从驱动因素来看，国家政策及经济发展将推动运

动鞋服行业持续稳健增长，同时滑雪、户外、女子等细分行业赛道有望

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相对市场表现

驱动行业发展。此外，参考美国经济分析局数据，美国体育用品相关支

出率先恢复至疫情前水平，领跑其他零售细分行业。（2）运动鞋服市场12%

份额易于向头部品牌集中，竞争格局稳固。4%

09/2311/2301/2403/2405/2407/2409/24

-5%

⚫公司近5年平均ROE（