机械设备行业工控%26机器人2024中报综述：结构性机会尚存，拐点仍需等待.docx

内容目录

一、工控：2024H1结构性分化，拐点仍需等待 3

二、机器人：汽车、工控为基本盘，人形放量值得期待 7

表目录

表1：2024H1工控三大产品市场规模及 比增 3

表2：工控板块2024H1业绩一览表 4

表3：2024H1工控代表公收入情况 5

表4：2024H1工控代表公归母净利润情况 5

表5：工控代表公 毛利率变化（%） 5

表6：工控代表公 ROE变化（%） 5

表7：工控企业合 负债、存货情况 6

表8：2024H1机器人代表公收入情况 7

表9：2024H1机器人代表公利润情况 7

表10：机器人板块2024H1业绩一览表 8

表11：机器人代表公 毛利率变化（%） 9

表12：机器人代表公 ROE变化（%） 9

表13：机器人企业合 负债、存货情况 10

一、工控：2024H1结构性分化，拐点仍需等待

整来看，2024H1工控行业市场规模呈现负增长，国内有效需求仍较弱，但行业仍有结构性机会，龙集中趋势明显。工控行业公众多，我们选取28家公作为样本行业2024H1业绩情况。

从行业端看，2024H1工控行业整 需求偏弱，但受益于出口与设备更新，传 行业存在结构性机会。根据睿工业数据，2024H1中国工业自动化市场规模约1,476亿元，比下降2.8%。分市场看，2024H1项目型市场表现略好于OEM型市场，项目型市场

比下降0.1%，其中，采矿、化工、市政及公共设施等行业较为景气；OEM型市场 比下降7.3%，其中，食品饮料、半导 、料、包装等行业受出口与设备更新的 振较为景气，光伏、锂电、建材、物流等行业需求较为低迷。分产品看，2024H1低压变频器市场规模约143亿元， 比下降7.8%； 用 服市场规模约105亿元， 比下降5.8%；PLC市场规模约68亿元， 比下降15.8%。工业机器人出货量约14万 ， 比增长5.1%。

表1：2024H1工控三大产品市场规模及比增

市场规模（亿元） 比（右轴）

160

140

120

100

80

60

40

20

0.0%

-5.8%-7.8%

-5.8%

-7.8%

-15.8%

-4.0%

-6.0%

-8.0%

-10.0%

-12.0%

-14.0%

-16.0%

0

低压变频器 用服

PLC

-18.0%

资料来源：睿工业，汇川技术2024年半年报，国盛证券研究

从公端看，不下游景气度差异导致公表现分化，龙汇川技术逆势增长。整来看，28家上市公2024H1合计收入435.5亿元，比增长16.9%；合计实现归母净利润46.4亿元，比增长2.3%；除龙公汇川技术后，合计收入273.6亿元，比

增长10.3%；合计归母净利润25.2亿元，比增长2.5%。汇川技术收入增长快于行业，龙集中趋势明显。2024H1收入增长/下降的公分别有19/9家，归母净利润增长/下降的公分别有16/12家。公业绩表现分化明显，汇川技术受益于新能源汽车下游客户定点车型放量，以及传行业的高景气，保持了收入较快增长。时传行业的景气度也带动雷赛智能、信捷电气等公业绩增长。禾川科技则受新能源领域2023年基数过大，2024年需求低迷影响，业绩压力较大。

表2：工控板块2024H1业绩一览表

工控板块 营业收入（百万元） 归母净利润（百万元）

股票简称

2024H1

比

2024H1

比

汇川技术

16183.3

30.0%

2118.1

2.0%

中控技术

4252.2

16.8%

516.6

1.2%

鸣志电器

1265.0

-3.1%

40.0

-24.9%

大豪科技

1308.8

40.0%

321.5

76.8%

赛股份

1631.2

16.2%

154.1

48.9%

创世纪

2061.3

0.3%

158.2

-23.0%

江门雷利

1622.4

10.5%

171.8

2.6%

雷赛智能

823.2

15.5%

116.4

54.3%

捷昌驱动

1576.3

21.0%

189.2

121.8%

科瑞技术

1040.8

-15.2%

89.6

-3.1%

伟创电气

771.0

23.5%

134.4

25.7%

快克智能

450.9

11.9%

118.8

9.4%

合康新能

1709.5

136.6%

8.5

-471.1%

英威

2113.4

-4.2%

108.8

-50.9%

华昌达

1384.4

-1.7%

73.8

12.8%

信捷电气

797.3

10.9%

126.6