玻璃玻纤行业2024年中报总结：Q2景气结构性分化，下半年关注供给端调整.docx

目录索引

一、玻璃：24H1浮法、光伏玻璃景气回温，下半年关注供给压力去化；药用玻璃稳健成长 6

（一）浮法玻璃：上半年景气前高后低，下半年供需仍存压，重点关注Q4减产进度

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（二）光伏玻璃：24Q2盈利环比回暖，Q3减产加速静待需求恢复 10

（三）药用玻璃：政策驱动稳健成长，24Q2盈利环比继续改善，龙头盈利持续领先

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（四）投资建议 17

二、玻纤：24Q2景气阶段性见底回升，下半年供需有望边际改善，优势企业持续领先19

（一）24Q2景气回升，板块复价去库顺利，优势企业持续领先 19

（二）投资建议 25

三、风险提示 26

图表索引

图1：24Q2浮法玻璃行业营业收入同比+1.3% 7

图2：24Q2浮法玻璃行业扣非净利润同比-25.8% 7

图3：全国分年份浮法玻璃价格（元/吨） 8

图4：全国平板玻璃当月产量同比增速（%） 8

图5：竣工面积累计同比（%） 8

图6：下游深加工厂订单天数（单位：天） 8

图7：国内三大白电单月产量及同比增速 8

图8：汽车单月产量及同比增速 8

图9：全国浮法玻璃周度库存天数（单位：天） 9

图10：浮法玻璃税后毛利（管道气，元/吨） 9

图11：浮法玻璃上市公司扣非净利润率对比 9

图12：浮法玻璃企业毛利率对比 9

图13：浮法玻璃公司经营性净现金流（亿元） 10

图14：浮法玻璃公司现金及现金等价物余额（亿元） 10

图15：24Q2光伏玻璃行业营业收入同比+10.1% 11

图16：24Q2光伏玻璃行业扣非净利润同比+7.6% 11

图17：2.0mm镀膜出厂价（元/平方米） 11

图18：国内光伏玻璃厂家库存天数及在产产能 11

图19：光伏组件月度排产 12

图20：全国光伏玻璃毛利 12

图21：光伏玻璃企业归母净利润率对比（单季度） 12

图22：光伏玻璃企业净利润率对比（半年度） 12

图23：光伏玻璃企业毛利率对比 13

图24：24H1光伏玻璃板块资本开支同比+19.6% 13

图25：光伏玻璃上市公司资本开支 13

图26：24H1光伏玻璃板块在建工程同比+100.7% 13

图27：光伏玻璃上市公司在建工程 13

图28：年初以来光伏玻璃产能变化 14

图29：药用玻璃企业营业收入同比增速 16

图30：药用玻璃企业归母净利润同比增速 16

图31：药用玻璃企业归母净利率对比 16

图32：药用玻璃企业毛利率对比 16

图33：全国重质纯碱均价走势（元/吨） 17

图34：天然气价格（上海LNG到货价，元/吨） 17

图35：24Q2玻纤行业收入同比-11.0% 20

图36：24Q2玻纤行业归母净利润同比-69.1% 20

图37：2400tex缠绕直接纱行业均价（元/吨） 21

图38：全国玻纤月度库存 21

图39：玻纤企业库存周转天数（天） 21

图40：24Q2玻纤景气阶段性见底回升，头部企业扣非净利润率持续领先 22

图41：24H1玻纤板块资本开支同比-10.3% 22

图42：24H1玻纤上市公司资本开支（亿元） 22

图43：24H1玻纤板块在建工程同比+93.8% 23

图44：24H1玻纤上市公司在建工程（亿元） 23

图45：全国玻纤月度产能（万吨/月） 23

图46：全国粗纱电子纱产能同比增速 23

表1：玻璃板块标的及2024H1、2024Q1、2024Q2财务概况 6

表2：2024年以来光伏玻璃冷修产线 14

表3：玻璃企业估值和盈利情况（截至2024/9/7） 17

表4：玻纤板块标的及2024H1、2024Q1、2024Q2财务概况 19

表5：国内企业玻纤粗纱在产产能及预测（单位：万吨） 23

表6：电子纱产能梳理：2023年行业供给几无增量，2024年以来供给缩减 24

表7：玻纤板块企业盈利和估值情况（截至2024/9/7） 25

一、玻璃：24H1浮法、光伏玻璃景气回温，下半年关注供给压