纺织服饰行业周专题：CK母公司PVH集团发布季报，中国营收下滑1%25.docx

内容目录

本周专题：CK母公司PVH集团发布季报，中国营收下滑1% 4

本周观点：关注纺织制造板块业绩优异个股 5

附表：纺织服装公司2024H1中报数据 7

本周行情：纺织服装板块跑赢大盘 8

重点公司近期报告 9

2024H1总结：制造公司延续良好增长，品牌板块中运动表现领先 9

板块短期运营稳健，关注龙头公司长期投资价值——运动鞋服2024H1中报总结 10

周大生：2024H1业绩波动，分红政策稳健 11

潮宏基：拓店速度超预期，产品力提升，2024H1业绩优异 12

本周重点公司公告 13

本周行业要闻 13

本周原材料走势 14

图表目录

图表1：FY2021~FY2024Q2PVH营收表现（百万美元，%） 4

图表2：FY2021-FY2024Q2PVH净利润表现（百万美元） 4

图表3：FY2021~FY2024Q2PVH存货表现（百万美元，%） 4

图表4：FY2021~FY2024Q2PVH存货周转天数（天） 4

图表5：FY2022~FY2024Q2CalvinKlein分地区营收及增速（百万美元，%） 5

图表6：FY2022~FY2024Q2TommyHilfiger分地区营收及增速（百万美元，%） 5

图表7：重点公司估值表（亿元，%，倍） 6

图表8：纺织服装重点公司2024Q1/Q2/H1收入以及归母净利润表现（亿元，%） 7

图表9：A股板块行情（%） 8

图表10：纺服标的行情（%） 8

图表11：森马服饰股票期权激励计划考核标准 13

图表12：中国棉花价格指数328走势（元/吨） 14

图表13：中国棉花价格指数237走势（元/吨） 14

图表14：内外棉价差（元/吨） 14

本周专 ：CK母公 PVH集 发布季报，中国营收下滑

1%

CK母公 PVH集 FY2024Q2营收 比下降6%，整 表现符合公 预期。近期CK母公 PVH集 发布FY2024Q2季报，2024年5月6日~2024年8月4日公 营收比下降6%至20.74亿美元，营收的下滑一方面系汇率波动（货币中性基础上营收 比

下降5%），另一方面系公 出售女性内衣业务 致，公 此前预期基本一致。毛利率比 升2.5pcts至60.1%，毛利率的显著 升主要系渠道结构的变动，期内公 批发业务销售下降幅度较大， 时期内产品成本优化也 动毛利率的改善。截止期末公 存货为15.8亿美元，比下降12%，公 库存回归正常化。展望全财年，公 预计FY2024

营收 比下降6%~7%，其中由于出售女性内衣业务带来约2%的营收 失。

表1：FY2021~FY2024Q2PVH营收表现（百万美元，%） 表2：FY2021-FY2024Q2PVH净利润表现（百万美元）

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

营收（百万美元，左轴） YOY（右轴）

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

500

400

300

200

100

0

-100

-200

-300

净利润（百万美元）

Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2FY2021 FY2022 FY2023 FY2024Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2FY2021 FY2022 FY2023 FY2024

Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2FY2021 FY2022 FY2023 FY2024

Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2FY2021 FY2022 FY2023 FY2024

资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究

表3：FY2021~FY2024Q2PVH存货表现（百万美元，%） 表4：FY2021~FY2024Q2PVH存货周转能数（能）

存货周转能数2000

存货周转能数

1800

1600

1400

1200

1000

800

600

400

200

0

存货（百万美元，左轴） YOY（右轴）

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

存货周转能数

存货周转能数

Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2FY2021 FY2022 FY2023 FY2024

Q1Q2Q3Q4