南方传媒-市场前景及投资研究报告：主业稳健，教育服务，增长曲线.pdfVIP

公司研究|首次报告

南方传媒601900.SH

买入（首次）

主业稳健，教育服务拓展新增长曲线股价（2024年09月2513元

日）

目标价格14.85元

——南方传媒首次覆盖报告52周最高价/最低价17.79/8.9元

总股本/流通A股（万股）89,588/89,588

A股市值（百万元）11,646

核心观点

国家/地区中国

行业传媒

⚫广东省出版发行龙头企业，以教材教辅为核心支柱，业绩增长稳健。公司作为地方

报告发布日期2024年09月26日

出版发行龙头，主营业务涵盖图书出版、报刊、新媒体及印刷，构建了完整的出版

产业链，近年积极推动数字教育和教育服务的多元化布局。2019-2023年，公司营

收从65.25亿元增长至93.65亿元，CAGR达9.45%；归母净利润从7.33亿元增长

1周1月3月12月

至12.84亿元，CAGR达15.03%

绝对表现%3.5915.6615.47-12.84

⚫出版发行主业稳健，基本盘稳固。广东省作为全国人口和教育资源大省，K12学生相对表现%-3.6813.4317.1-4.41

人数保持小幅增长，为教材教辅业务提供了稳定的市场空间。且K12学生人口结构沪深300%7.272.23-1.63-8.43

变化（初高中学生占比提升），有望驱动教材教辅保持增长。一般图书业务专业

化、特色化、品牌化改革，看好公司把握图书市场细分垂类赛道机遇。2019-2023

年，公司出版业务收入从25.8亿元增至33.8亿元，4年CAGR为7.0%；发行业务

收入从