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基于全价值链的水泥产品盈利能力分析研究

摘要：号称“灰金”的水泥行业自2021年起进入了“寒冬期”，产品需求下降、产能持续过剩、错峰限电停产、亟待转型升级已经是行业内绕不开的话题。市场无序竞争导致水泥价格大幅下降；能耗双控、煤价飙升导致产品成本上升，企业进入微利或无利的状态，行业洗牌在所难免。部分龙头企业积极寻找新的产业增长点、拓展布局相关产业链，本文从水泥产品的全价值链角度出发，设计更符合业务实践的水泥及衍生产品的盈利能力分析模型，赋能企业精准进行产品盈亏分析，助力寻找更符合未来绿色低碳的水泥及衍生品、破解产品盈利能力提升的关键因素、准确拟定市场价格决策以及客户争夺策略、增强自身的竞争力渡过行业寒冬。

关键词：水泥行业；全价值链；产品盈利能力；经营决策

2021年四季度本应是水泥行业的传统旺季，却出现旺季不旺的行情。为稳定市场份额，各公司掀起一轮又一轮的“价格战”，全国多地区水泥价格超预期大幅下降，绝大部分企业2021年营收与利润出现“双降”态势，业绩受到严重影响。进入2022年，宏观层面上产品需求仍持续下降、环保减碳政策频频出台；市场层面上产能过剩仍未缓解、价格战愈演愈烈；企业层面上制造成本上涨、应收账款承压、库存商品高企，水泥企业的生产经营形势经历有史以来最严峻的挑战。

对处在产品成熟期、行业疲软情况下的水泥企业，如果继续比拼规模化生产、降低成本或者是低价争抢市场的营销策略，只会加速行业出清和整合。企业要想突破重围，就应该在企业价值的源泉，即产品上下功夫。帮助企业寻找新的产业增长点、筛选最有价值的核心产品、识别高价值的客户以及抢占新的行业赛道，最有效、最常用的管理工具就是产品盈利能力分析。

一、传统会计利润归集模式下水泥产品盈利能力分析

传统会计利润归集模式下，水泥产品盈利能力分析是以权责发生制为基本原则，遵从会计核算规则，通过会计报表列示的营业收入、生产成本、期间费用等财务数据进行产品盈利能力分析。

产品盈利能力分析方法通常是计算该产品的单位边际贡献和盈亏平衡点。用公式描述就是：

产品单位边际贡献=产品单位售价－产品单位变动成本

产品盈亏平衡点=固定成本／（产品单位营业收入－产品单位变动成本）

其分析基本原理是根据产品的成本性态划分为变动成本和固定成本。变动成本是与产品生产数量直接正相关，而固定成本是相对固定所发生的各项成本费用，与产品的数量没有直接联系。当产品进入微利或无利状态时，只要产品的单位边际贡献为正数，企业仍可以接受相关生产和销售订单，以弥补发生的固定成本，减少亏损总额；当产品的边际贡献为负数时，按照传统的财务会计观点，就应当毫不犹豫地停止生产和销售。企业的盈亏保本点就是利用上述产品成本、产量（或销售量）和利润的依存关系计算而得企业不亏不赚时的业务量。

产品单位边际贡献和盈亏平衡点分析是企业短期经营决策的主要依据，是提示企业正常生产经营的安全边际。随着市场经济体制和价格竞争机制的日益成熟，我们利用边际贡献和盈亏平衡点决策时，更多的是依据现有的产品成本来推断某个价位是否具有边际贡献、是否超过盈亏平衡点，从而做出是否接受该价格或产销量的决策，但是边际贡献和盈亏平衡点其实是一个动态变化的过程，要根据实际的情况适时调整，否则很可能会产生错误的经营决策。

二、传统会计利润下的水泥产品盈利能力分析应用局限

（一）会计报表中产品成本数据的缺陷

会计报表的成本数据是依据成本性态、收入费用配比、会计收益概念下的财务数据，列报的是已实现的成本数据或者说是过去式的成本数据。在价格稳定，外部风险较低的经济环境下基本能准确地反映产品的成本信息，但是在市场化竞争激烈、原燃材料价格波动较大（如煤炭）、错峰生产和限产等非正常生产条件下，会计报表中的成本数据会相对滞后和失真。

（二）规避会计利润结构对产品盈利能力的影响

随着水泥企业向产业链一体化的发展趋势，部分新产品本身就是生产水泥原材料的下脚料、或者是生产过程中产生的废料再加工销售，增加的衍生收入；或者是利用水泥窑协同处置和替代燃料等方式降低制造成本；或者是为获取税收优惠政策开发和生产符合条件的绿色产品获取额外政府补贴收益，这些业务在会计报表中作为其他業务收入、营业外收入列示，未纳入传统的产品盈利能力分析的范围。

（三）忽视资金成本对产品盈利能力的影响

会计报表中，资金成本所体现的财务费用归属于期间费用，既没有纳入产品盈利分析的成本范围，也没有按产品的类别进行资金占用成本的细分。但是在实际业务实践中，不同的水泥产品所需的资金成本差距较大，实施资源综合利用的水泥产品可以享受银行信贷的优惠政策，资金成本稍低；但是深受应收账款之痛的混凝土产品，资金成本的压力已经是不可忽视的财务风险，故资金成本也应是产品盈利能力重要的考量部分。

（四）非财务因素对产品盈利能力贡献的比重增大

传统产品盈利能力分析只