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房地产
行
业
研房地产存量房贷降息尘埃落定，房贷利率中枢进一步下探
究
2024年09月26日
——行业深度报告
投资评级：看好（维持）齐东（分析师）胡耀文（分析师）
qidong@kysec.cnhuyaowen@kysec.cn
行业走势图证书编号：S0790522010002证书编号：S0790524070001
存量房贷降息落地，前两轮调整有所成效
房地产沪深3009月24日，国新办举行新闻发布会，存量房贷降息落地。加上本次存量按揭利
12%
行0%率下调，我国经历过三轮下调，分别在2008、2023及2024年。从覆盖面来看，
业
深-12%2023年8月调整只针对首套房贷，本轮房贷利率降息更进一步，没有区分首套、
度-24%二套存量贷款利率，惠及5000万户家庭，预计平均每年减少家庭的利息支出总
报
告-36%数大概1500亿元。从调整幅度看，2023年8月调整的23万亿存量首套房贷调
-48%整后平均利率为4.27%，2024年二季度新发放住房贷款利率为3.45%，中间相差
2023-092024-012024-05
数据来源：聚源82BPs。这其中，有35BPs源自于LPR本身的调整，而剩余47BPs则是存量住
房贷款利率的潜在可调降空间。本次央行明确提出将存量房贷利率降至新发放贷
相关研究报告款利率的附近，预计平均下降幅度在0.5个百分点左右，与我们测算基本相符。
效果复盘：有效缓解提前还贷、持续提升居民消费
《存量房贷降息落地，多举措推动房
从下调力度看，2008年住房贷款利率的下限从0.85倍调低至0.7倍，同时放开
地产去库存—行业点评报告》
了转按揭。以当时的按揭贷款利率7.47%（此处取5年以上中长期贷款利率）计
-2024.9.25
算，此次调整力度为112BPs。2023年8月的存量贷款利率下调针对的是存量首
《过往可鉴，存量房贷降息翘首而望
—行业点评报告》-2024.9.23套房贷，超过23万亿元存量首套房贷款利率平均下调0.73个百分点。从覆盖面
开
源《土地成交面积同比增长，9月LPR看，23万亿存量首套房贷覆盖了存量按揭的约60%。从政策效果看，2023年8
证利率维持不变—行业周报》-2024.9.22月存量房贷利率调降政策执行力强，实施效果较好，主要体现在两方面：（1）有
券
效缓解提前还贷现象；（2）持续提升居民消费能力。
证
券存量房贷现状及降息后续进展
研据央行数据，截至2024Q2，我国存量按揭贷款规模37.79万亿元，同比下降2.9%，
究
报个人房贷利率也降至历史最低的3.45%，本次央行计划将7天期逆回购操作利率
告
下调0.2pct，预计带动LPR同步下调0.2pct，带动房贷利率继续压降。就业和收
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