迈普医学-市场前景及投资研究报告：深耕神经外科，植入医疗器械领域.pdfVIP

迈普医学(301033)

公司研究/公司深度

证深耕神经外科，植入医疗器械领域领跑者

券

研——迈普医学深度报告

究

报◼核心观点

告聚焦神经外科，全面覆盖神外高值耗材。公司于2008年9月在广州买入(首次)

成立，是国内神经外科领域唯一同时拥有人工硬脑(脊)膜补片、颅颌面

公修补及固定系统、可吸收再生氧化纤维素、硬脑膜医用胶等植入医疗行业：医药生物

司器械产品的企业，覆盖开颅手术所需要的关键植入医疗器械。截至日期：yxzqdatemark

2024年09月23日

研2023年12月31日，公司已在国内获准注册10个III类医疗器械产

究品、1个II类医疗器械产品注册证。公司营收稳定增长，利润端逐步

改善，2023年实现营收2.31亿元，同比增长18%，归母净利润为0.41

亿元，同比增长14%。2019-2023年间营收CAGR达到19.49%。

神经外科市场空间大，公司多维产品矩阵有望打开成长天花板。1）我

国人工硬脑膜市场国产化程度较高，随着集采常态化及生物增材制造

技术的快速发展，公司市占率有望稳步提升。2）PEEK颅颌面修补产

品临床效果优于钛材料，集采有望快速替代。颅颌面修补材料种类繁

多，钛材料是目前临床广泛应用的颅颌面修补材料，根据南方所数据，

截至2018年我国钛材料产品占据颅骨修补领域约93%的市场份额。基本数据

PEEK材料有效弥补了传统钛材料的缺点，处于快速放量阶段，2017-09月20日收盘价(元)38.61

2019年中国PEEK修补产品市场规模CAGR超过80%，公司三款12mthA股价格区间22.37-47.95

PEEK产品在河南24省际联盟集采中成功中选，本次集采有望进一(元)

公步加速PEEK材料在神外修补市场渗透率，利好公司PEEK营收快总股本(百万股)66.06

司速起量。3）止血纱和脑膜胶获批上市，有望成为公司第二成长曲线。无限售A股/总股本84.24%

深公司可吸收再生氧化纤维素止血产品（止血纱）21年获批上市，目前流通市值（亿元）21.49

度该领域由强生长年垄断，公司积极探索应用场景，延伸至外科等其他

领域，未来有望迅速放量，实现。公司止血纱产品成功中标最近一年股票与沪深300比较

内蒙古14省际联盟集采，有望助力公司产品进院，提升品牌知名度。迈普医学沪深300

30%

公司自主研发的硬脑膜医用胶于2023年初国内拿证，医用胶在美国

14%

市场使用的数量约为脑膜的2.5倍，而国内市场处于快速普及阶段，

目前国内仅有两家企业获批，市场空间广阔。-2%

-18%