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证券研究报告|宏观点评

2024年09月25日

宏观点评证监会改革新政怎么看？

——9月24日资本市场政策点评

证券分析师

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张浩投资要点：

资格编号：S0120524070001

邮箱：zhanghao3＠核心观点：9月24日晚间，证监会正式发布“并购六条”并推出“市值管理”新

规，两项政策的出台是对资本市场改革的进一步深化。未来一段时间，上市公司有

望通过并购重组逐步实现产业升级和结构优化，同时强化市值管理，促进上市公司

研究助理

质量提升，为投资者营造更为健康和稳定的市场环境。向前看，可以重点关注四点

戴琨内容的推进：上市公司质量提升（发行、退市）、上市公司市值管理优化（并购重

邮箱：daikun＠组、回购、分红、增持）、市场内在稳定性与生态优化（稳定机制与金融监管）、中

长期资金入市进程（指数投资与长期投资）。对于资产定价来说，我们认为，本轮

相关研究资本市场政策的影响短期主要作用于分母端，尤其是有助于市场风险偏好的修复，

分子端和需求侧信号是反弹走向反转的关键。长期而言，随着资本市场制度的不断

完善，市场内在稳定性有望加强，耐心资本逐步入市，风险定价机制将更加有效。

资本市场改革不断深化，并购重组与市值管理翻开新篇章。9月24日国新办新闻

发布会政策“多箭齐发”后，证监会当晚发布相应文件，一是并购重组方面，证监

会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，并就《关于修改〈上市公

司重大资产重组管理办法〉的决定（征求意见稿）》公开征求意见；二是市值管理

方面，证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》公开征

求意见。今年以来，在中央金融工作会议精神的指引下，国务院于4月出台了新

“国九条”，其后制定了若干配套文件、修订了50多项制度规则，与新“国九条”

共同形成了“1+N”政策规则体系，资本市场强监管、防风险、促高质量发展取得

初步成效。今年7月，党的二十届三中全会对进一步全面深化资本市场改革作出

战略部署，投融资相协调的资本市场功能不断健全，我们认为本次并购重组及市值

管理两项相关政策的出台亦是对资本市场改革的进一步深化，未来一段时间，上市

公司有望通过并购重组逐步实现产业升级和结构优化，同时强化市值管理，促进上

市公司质量提升，为投资者营造更为健康和稳定的市场环境。

“并购六条”出炉，进一步激发并购重组市场活力。新“国九条”强调“进