汽车行业市场前景及投资研究报告：人形机器人，减速器国产品牌，产业升级机遇.pdfVIP

证券研究报告|2024年09月26日

人形机器人系列专题之减速器优于大市

国产品牌有望迎来产业升级机遇

核心观点行业研究·行业专题

车端和机器人部分零部件生产、制造等环节共通性高，带来汽车零部件公司汽车

产业升级机遇。部分人形机器人零部件与汽车零部件在原材料、设计、工艺、优于大市·维持

设备及成本管控、质量要求上具一定相通性，二者往往具备相似的底层制造

逻辑，带来相关零部件（电机、减速器、传感器、丝杠等）从汽车向人形机

器人领域的产业升级机遇；后续在大厂入局（特斯拉+英伟达等）、技术迭

代、政策催化的加持下，人形机器人产业后续有望迎来“新能源汽车时刻”。

匹配转速、传递转矩，减速器为人形机器人核心部件。减速器可实现原动机

和执行机构间匹配转速+传递转矩，具精度高、寿命长、稳定性优等特点，

在人形机器人等领域有明确应用需求（以特斯拉为例，预计规模化量产后占

人形机器人成本15%-20%）；不同减速器各有千秋：谐波方案（传动比大、

体积小）、行星方案（体积小、寿命高）、RV方案（精度高、疲劳强度高）

减速器制造整体是“系统工程”，工艺、材料、设备等环节均存在较高壁垒。

减速器在设计、材料、设备、工艺、装配、批产等多环节均具较高壁垒，是

一项“系统工程”；整体而言不同减速器壁垒各有侧重，RV减速器主要难点

为高精度部件需高加工精度与装配技术；谐波减速器主要难点为柔轮材料选

资料：Wind、国信证券经济研究所整理

择处理、加工工艺（如热处理）等；行星减速器的核心为高加工精度。

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用减速器市场（谐波+行星）空间约200亿元，带来零部件公司成长机遇。

风险提示：行业进展不及预期，技术发展不及预期。

投资建议：把握产业升级机遇，看好人形机器人进展带来的投资机遇。看好