融资租赁行业2024年二季度市场表现分析.docx

融资租赁行业2024年二季度市场表现分析

金融机构部任怡靖宫晨

摘要：2024年第二季度，融资租赁公司发行债券规模合计2186.72亿元，发行主体合计90家。非结构化融资产品中，主体评级为AAA的债券规模占比较高，为89.76%；从发行品种来看，证监会主管ABS规模占比最高，为36.19%。发行利率和利差方面，整体来看，2024年第二季度，租赁公司发行的非结构化债券的利差和票面利率较上年同期呈下降趋势，其中，6个月AA+主体评级债券发行利率和利差的差异最大，9个月AA+主体评级债券发行利率和利差的差异次之。从租赁公司性质来看，AAA级金租公司债券的发行利率和利差低于绝大部分AAA级商租公司债券；在商租公司内部，AA+级商租公司债券的发行利率和利差要高于同期发行的AAA级商租公司债券，而AAA级商租公司之间发行利率和利差存在一定差异，反映投资者对同是AAA级主体评级的商租公司认可度存在一定差异；金租公司发债主体的主体级别多为AAA级，其发行利率和利差亦存在一定差异，但差异小于AAA级商租公司。

一、债券发行情况

2024年第二季度，融资租赁公司债券发行规模合计2186.72亿元，较上年同期增长12.13%，较2024年第一季度增长16.40%。其中，结构化产品（包括交易商协会ABN和证监会主管ABS）887.42亿元，占比40.58%，非结构化产品（包括超短期融资债券、一般短期融资券、定向工具、其它金融机构债、私募债、一般公司债和一般中期票据）1299.30亿元，占比59.42%。非结构化产品共发行146支，其中超短期融资券59支，一般中期票据34支，一般公司债25支，其它金融机构债17支，定向工具5支，一般短期融资券4支，私募债券2支。非结构化产品中，金融租赁公司共发行债券400.00亿元，商业租赁公司共发行债券899.30亿元。

图表1：2021-2024年第二季度融资租赁行业债券发行情况

非结构化融资发行支数（右轴）

非结构化融资发行支数（右轴）

结构化融资产品发行规模（左轴）

非结构化融资产品发行规模（左轴）

160

140

120

100

80

60

40

20

0

2500.00

2000.00

1500.00

1000.00

500.00

0.00

数据来源：WIND，新世纪评级整理

从发行品种来看，证监会主管ABS发行规模最大，为791.43亿元，占发行总量的36.19%，其次分别为其它金融机构债、超短期融资债券、一般中期票据、一般公司债、交易商协会ABN、一般短期融资券、定向工具和私募债，占比分

别为18.29%、18.04%、10.94%、8.73%、4.39%、1.83%、1.03%和0.55%。

图表2：2024年第二季度融资租赁行业债券发行情况（单位：%）

证监会主管

证监会主管ABS

其它金融机构债超短期融资债券一般中期票据一般公司债

交易商协会ABN一般短期融资券定向工具

私募债

18%

18%

11%

36%

9%

4%

1%1%

2%

数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理

2024年第二季度，共有90家租赁公司发行债券，由于部分租赁公司只发行结构化产品，未披露主体级别，剔除上述主体后，共有56家租赁公司披露了主体级别，其中主体级别为AAA级的共37家，占比66.07%，AA+级共17家，占比

30.36%，AA级2家，占比3.57%。

非结构化产品中，超短期融资债券、一般中期票据、一般公司债、其它金融机构债、定向工具、一般短期融资券和私募债分别发行了59支、34支、25支、17支、5支、4支和2支。

图表3：2024年第二季度融资租赁行业非结构化产品债券发行情况（单位：支）

70

70

60

50

40

30

20

10

0

数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理

租赁公司发行的非结构化产品中，主体级别主要为AAA级，发行规模占比

为89.76%，AA+级和AA级占比分别8.89%和0.92%。

图表4：2024年第二季度已发行非结构化债券级别分布情况（单位：亿元，%，支）

AAA

1166.30

89.76

120

82.19

AA+

115.50

8.89

22

15.07

AA

12.00

0.92

2

1.37

未披露

5.50

0.42

2

1.37

总计

1299.30

100.00

146

100.00

数据来源：WIND资讯，新世纪评级整理

二、融资租赁公司主体评级调整

2024年第二季度，共有1家融资租赁公司主体级别发生调整。中国康富国际租赁股份有限公司主体评级由AA+调升为AAA，评级展望为稳定。

图表5：2024年第二季度融资租赁公司主体级别调整情况

中国康富国际租赁股份

有限公司

A