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1案例公司概况珠海格力电器股份有限公司成立于

1991年，该公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服

务于一体的专业化空调企业，20XX年销售收入426.37亿元，

连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。

格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世

界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年

至今，格力空调连续14年产销量、市场占有率位居中国空

调行业第一；20XX年至今，家用空调产销量连续5年位居世

界第一；20XX年，格力全球用户超过8800万。业务遍及全

球100多个国家和地区。20XX年至今，格力空调连续5年全

球销量领先。

格力电器作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，

格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空

调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、

越南6大生产基地，5万多名员工，至今已开发出包括家用

空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品

种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求。拥有

技术专利数千项，自主研发的GMV数码多联一拖多机组、超

低温数码多联中央空调、超高效定速压缩机等一系列国际领

先产品填补了行业空白，在技术研发上，格力从来不设门槛，

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费用最高的企业。据统计，仅20XX年，格力电器在技术研

发上的投入就超过30亿元。目前，格力电器在国内外累计

拥有专利超过6000项，其中发明专利1300多项，是中国空

调行业中拥有专利技术最多的企业，也是唯一不受制于外国

技术的企业。成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，

在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。

20XX年4月，公司大股东珠海格力集团公司将8054.1

万股“格力电器”股票转让给由公司核心经销商投资成立的

河北京海担保投资有限公司，本次股权转让成功引进经销商

作为公司的战略投资者，通过产权关系有效地将公司与经销

商的利益牢牢的捆绑在一起，对公司的经营产生了深远的影

响，进一步提升了公司网络的优势。在20XX年，通过加大

技术研发的投入，格力电器掌握更多的空调核心技术，快速

推进了全系列变频空调及高能效节能空调，加快空调产业升

级；格力电器主动调整产品结构及生产计划，获取了更多的

市场份额及良好的经营业绩。同时，中国制冷业第一个，也

是唯一一个国家级工程技术研究中心“国家节能环保制

冷设备工程技术研究中心”正式落户格力电器。

2公司价值评估

2.1分析历史绩效

2公司价值评估

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公司价值评估从分析历史绩效、预测未来绩效、估计资

本成本、计算企业价值四方面进行，方法分别采用自由现金

流法和EVA法。

2.1分析历史绩效

对公司过去业绩的透彻了解，为公司未来绩效的预测和

评估提供素材，帮助在预测公司的绩效时能准确地把握相关

的价值驱动因素。基于自由现金流法，对上海建工20XX年

-20XX年自由现金流进行计算。

2.1.1利用自由现金流量分析

税后净营业利润是自由现金流量测算中重要的概念之

一，它表示公司根据收付实现制扣减所得税之后