第九章工程项目风险与不确定性分析.pptVIP

第九章工程项目风险与不确定性分析由图表信息可知:当其他因素不变，投资额/销售收入/经营成本每变动10%，将引起净现值变动3.7/8.04/3.45；或销售收入的变动曲线斜率绝对值最大，从而判定净现值指标对销售收入的变动最敏感。（4）相对效果分析第九章工程项目风险与不确定性分析求不确定性因素变化的临界点（临界点百分比或临界值）①设投资变化百分比为x时,NPV=0。（5）绝对效果分析③设经营成本变化百分比为z时,NPV（z）=0,即:②设销售收入变化百分比为y时，NPV=0，即:第九章工程项目风险与不确定性分析其他因素不变:当投资增加26.75%（多于253.5万元），或销售收入减少13%（少于60.9万元），或经营成本增加29%（多于38.7万元）时，项目将变得不可接受。若依据初始数据，各项不确定性因素最多增减±10%，项目抗风险性较强。（5）绝对效果分析第九章工程项目风险与不确定性分析（8）综合评价本项目中,销售收入为敏感因素。在作出决策前,应该对销售收入以及其可能变动的范围作出更为精确的预测估算。如果销售收入低于原来预测值13%以上的可能性较大,则意味着项目有较大的风险。相对而言,投资额和经营成本在较大范围内的变动对净现值的影响较小,对决策结论的影响也较小。第九章工程项目风险与不确定性分析【例】某小型电动汽车的投资方案,用于确定性经济分析的现金流量见下表,所采用的数据是根据未来最可能出现的情况而预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大,投资额、经营成本和销售收入均有可能在±20%的范围内变动。设定基准折现率10%,不考虑所得税,试就三个不确定性因素作敏感性分析。第九章工程项目风险与不确定性分析年份012～1011投资15000销售收入1980019800经营成本1520015200期末资产残值2000净现金流量-1500046006600小型电动汽车项目现金流量表（单位:万元）第九章工程项目风险与不确定性分析设投资额为K,年销售收入为B,年经营成本C,期末残值L,选择净现值指标评价方案的经济效果。⑴确定性分析第九章工程项目风险与不确定性分析⑵设定投资额变动的百分比为x，分析投资额变动对方案净现值影响的计算公式为:⑶设定经营成本变动的百分比为y，分析成本变动对方案净现值影响的计算公式为:第九章工程项目风险与不确定性分析⑷设定销售收入变动变动的百分比为z，分析销售收入变动对方案净现值影响的计算公式为:⑸相对效果分析用表格,分别对x、y、z取不同的值,计算出各不确定因素在不同变动幅度下方案的NPV,结果见下表。第九章工程项目风险与不确定性分析不确定性因素的变动对净现值的影响变动率参数-20%-15%-10%-5%05%10%15%20%投资额143941364412894121441139410644989491448394经营成本283742412919844156391139471492904-1341-5586销售收入-10725-519533558641139416924224532798333513第九章工程项目风险与不确定性分析变动率＋0－变动率投资额销售收入经营成本＋10％－10％NPV⑹绘制敏感性分析图第九章工程项目风险与不确定性分析计算敏感性系数投资额经营成本销售收入因此,销售收入变动对净现值影响最大,经营成本的变动次之,投资额变动的影响很小。第九章工程项目风险与不确定性分析⑺也可进行绝对效果分析取NPV=0，计算得:x=76.0%,y=13.4%,z=-10.3%。如果经营成本与销售收入不变，投资额增长76.0%；如果投资额与销售收入不变，经营成本增长13.4%；如果投资额与经营成本不变，销售收入低于预期值10.3%，方案才变得不可接受。因此，销售收入变动对净现值影响最大，经营成本的变动次之，投资额变动的影响很小。第九章工程项目风险与不确定性分析⑻综合评价对于方案来说,销售收入与经营成本都是敏感因素。在作出决策前,应该对销售收入和经营成本以及其可能变动的范围作出更为精确的预测估算。如果销售收入低于原来预测值10.3%以上或经营成本高于原预测值13.4%以上的可能性较大,则意味着这笔投资有较大的风险。另外,经营成本的变动对方案经济效果有较大影响这一分析结论还说明,如果实施本方案,严格控制经