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数字金融前沿问题研究

一、移动支付发展与包容性增长

（一）美好生活的向往VS不平衡不充分的发展

龚教授为大家生动形象地讲授了一个小男孩玩耍弄丢火车

票而遭到训斥的故事，让我们看到了移动支付对扶贫有显著的影

响。移动支付产生的各式各样的业态，扶贫的效果更加重要。我

们发现一些扶贫政策是很难打破胡焕庸线，右下角的部分总是发

展的比较好，而左上角发展是比较困难的，随着移动支付的发展，

胡焕庸线被打破成为可能。

（二）移动支付在发展中国家迅速普及

移动支付在非洲发展非常迅速，非洲的传统银行落后，但

是手机的普及率非常髙。移动支付开辟了发展中国家致富新途

径的原因是移动支付门槛低，而且其更能帮助穷人，让穷人共

享经济发展成果。

（三）移动支付的研究成果

移动支付，一个是降低交易成本，二是激励穷人去银行存款，

把钱放到余额宝里面，我们能拿到利息，这就达到了一个金融深

化的效果。这部分钱用于社会的投资的话，又起到了一个推进社

会进步的效果。收入低的人能够分享到经济增长的这个成果，一

个是普惠，一个是包容。移动支付确实对于居民储蓄储蓄率，加

强消费健康和创业还要减少贫困和催容性的话，目前有很多研究。

推论：当移动支付额普及率足够高的时候，低收入居民的福利改

进效果比高收入居民更明显。总体来说，移动支付具有成本节约

效应，激励低收入居民把现金变成投资性资产；移动支付具有金

融深化效应，低收入居民的财富也会进入到实体经济之中；移动

恢复局域普惠减贫效应，低收入居民也能够分享经济增长的成果。

二、科技变革下的金融科技创新

（一）创新发展形成新的监管挑战

第一是各类非法贷款暗藏滋生，如：超利贷，套路贷、刷脸

2019316“714炮”

骗款、校园贷、裸贷等。年央视曝光高事件，

7000元借款3个月之后变成50万，年利率髙达100%o第二是

P2P贷款从遍地开花到一地鸡毛，我们会看到p2p数目最高的时

候大概是5000多家，而且交易量来讲的话是28,000多亿人民币

的交易量，而现在实际运营平台完全归零。第三是打着虚拟货币

的名义的金融欺诈激增。第四是滥用数据的隐私保护之痛，使用

你的个人信息，非法获取公民姓名，身份证号等。

（二）金融监管与监管演化历程

第一阶段是规避监管说。一种创新是监管不当型金融创新的

一个代表是ATM,1969年美国第一台ATM机诞生打破了联邦政

府的一个条例促进了金融的发展。另一种是监管套利型金融创新，

就是影子银行，为逃避资本充足率的监管而要求进行的创新，后

引发的次贷危机。第二阶段是“一管就死、一死就放、一放就活、

一活就乱、一乱就管”。

（三）沙盒监管：数字金融监管的未来趋势

沙盒监管是在金融背景下探寻“双赢局面”，是一种“缩小

版”的真实市场和“宽松版”的监管环境，通过选取优秀驱逐劣

势的项目进入市场的时间和成本，依托于监管科技，实现创新与

监管的互动。中国版金融科技监管沙盒实践也在发展之中，2020

年12月，中国金融科技创新监管试点已经覆盖了北京、上海、重

960

庆、深圳、杭州、苏州等个试点，设计个创新项目。

（四）沙盒监管研究结果

沙盒监管对风险较大的创新项目具有较高的包容性。项目风

险大的情况下，沙盒监管模式更优，败德企业较多且项目风险小

的时候，传统监管模式有效；当败德企业较多且项目风险较大的

时候，两种监管模式都不可行。适宜的监管力度是监管沙盒激励

创新的前提，监管力度低时，沙盒无法有效筛选诚信创新与败德

企业，监管力度高的时候，诚信创新企业的合规成本会过髙。监

管力度与创新风险存在循环困境，监管科技是实现有效监管与激

励创新的关键。

三、数字供应链金融实践与理论

（一）中小