新能源和无人运输，或将重塑交运格局.pptx

行业报告|行业专题研究

交通运输

新能源和无人运输，或将重塑交运格局;

l公路运输成本有望下降

新能源有望使能源成本大幅下降，无人驾驶有望使人工成本大幅下降，公路收费陆续到期有望使通行费下降，公路运输的总成本有望明显下降，公路运量份额有望上升。

l客运：网约车分流出租车，顺风车分流高铁

网约车和顺风车舒适、便捷、高效，渗透率提升。嘀嗒出行预计2023-2028年网约车和顺

风车市场规模年化增速20%、31%，滴滴出行、嘀嗒出行、如祺出行、曹操出行等或将受益。

l货运：公路分流铁路

天然气重卡成本比柴油重卡低10%左右，且更加环保，或将分流铁路货运量。拥有较多重卡的中通快递、圆通速递、申通快递、德邦股份、安能物流、长久物流等公司或将受益。

l智能驾驶：渗透率提升

政策推动智能驾驶发展，渗透率快速提升，高速公路车流量和通行能力都有望上升，粤高速A、深高速、宁沪高速、浙江沪杭甬、山西高速、山东高速等或将受益。

风险提示：国内经济增速下滑，锂电池价格上涨，天然气价格上涨，智能驾驶政策反复;

1.1公路客运被私家车分流 ;

l2014-2023年，公路客运量减少3/4左右，主要被私家车、铁路运输等分流。

l私家车分流公路短途旅客，时间短、门到门、更舒适；高铁分流公路长途旅客，速度更快、更舒适。

n2014-2023年，公路客运量减少3/4左右n2014-2023年，私家车出行分流公路客运;

1.2出租车客运被网约车分流

l2013年以来，全国出租车客运量呈下滑趋势；2023年疫后运量回升，但仍低于2019年。疫后网约车订单量呈上升趋势。

l网约车突破经营牌照限制，数量大幅增长；网约车价格透明、环境舒适、态度较好，促使订单量大幅增长。

n2013年以来，出租车客运量呈下滑趋势n网约车订单量呈现上升趋势;

l电动汽车的能源成本比燃油汽车低80%左右，总成本低10%左右。

l如果电池价格和充电价格下降，电动汽车的成本有望进一步下降。

l按照交易金额计算，2023年出租车、网约车、顺风车的市场份额分别为54.2%、41.4%、4.4%。;

l电动顺风车的行驶里程更高，单公里成本比网约车更低。

l如果是3人及以上出行，电动顺风车的总成本低于高铁。

l中国的顺风车市场仍处于起步阶段。嘀嗒出行预计，按出行距离计算，中国顺风车的渗透率将从2024年的0.36%增至2028年的0.80%。;;

l嘀嗒出行预计，2023-2028年网约车和顺风车市场年化增速20%、31%。

l增长动力：收入增长带动便捷、舒适、高效的出行需求增长，大数据、物联网、人工智能提升出行服务质量，智能驾驶降低成本等。

n中国的网约车和顺风车市场规模有望较快增长

15000

出租车网约车顺风车

12000

9000

6000

3000

0

2018201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E

资料来源：嘀嗒出行公司公告，天风证券研究所9;

股票代码;

2.1天然气重卡的总成本低10%左右

l天然气价格低于柴油，使天然气重卡的年度总成本比柴油重卡低10%左右，运输成本达到0.2元/吨公里左右。

l随着柴油与天然气的差价扩大，天然气重卡的销量份额快速上升，2024年上半年达到20%以上。;

2.1天然气重卡的成本有望下降

l2024年8月，中国的天然气价格处于历史中等水平。

l随着全球天然气产能大幅扩张，天然气价格可能下降，天然气重卡的成本也有望下降。;

2.2天然气重卡分流铁路货物

l随着公路和铁路运输煤炭的差价收窄，公路或将分流铁路煤炭运量。

l2022年以来，铁路比公路的货运周转量呈下降趋势。

n煤炭通过公路运输和铁路运输的差价在收窄n2022年以来，铁路与公路货物周转量的比值下降;