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杜邦财务分析体系的问题及建议

1.杜邦分析体系没有包含资产成本这一重要因素。没有包含资产

成本这一重要因素而导致杜邦分析体系存在不可忽视的缺陷。企业

通过从股东处筹集的资本必须承担相应的资产成本即企业可以从现

有资产获得的、符合投资人期望的最小收益率。倘若企业在经营过

程中仅仅以净利润作为衡量股东财富的标准,而忽视资产成本的存在,

就会导致企业为追求短期利润而盲目投资,给企业的长期发展带来不

利影响。

2.权益净利率指标单一。单纯的用权益净利率这一指标来反映企

业经营者的运营能力,往往会导致经营者为追求企业的高利润,社会

的高评价,而做出错误的投资决策,使企业在权益净利率增长的情况

下而实际利益却受到损害。当企业的经营财务状况处于低谷时,经营

者往往会选择一个只要能够提高权益净利率,即使它会给企业带来亏

损的项目,借此来达到提高企业业绩的目的,然而这种错误的决策却

仅能给企业带来表面“盈利”而实际“亏损”的不利局面。

再者作为杜邦分析法核心指标的权益净利率,与现金流量指标相

比,不够真实,容易受公司操纵。现金流量表是根据收付实现制编制

的,可以减少人为操纵的空间,因此通过对现金流量的分析能评价企

业的收益质量及获取现金的能力,预测企业未来的现金流量,准确的

判断企业的偿债能力。

3.总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配。总资产是全

部资产提供者享有的权利,而净利润是专门属于股东的,两者不匹配。

由于总资产净利率与“投入与产出”不匹配,该指标不能反映实际的

回报率。为了改善该比率,要重新调整其分子和分母。

4.无法有效满足企业加强内部管理的需要。一方面,杜邦分析法

主要是利用股东权益报酬率、资产净利率、权益乘数等主要财务指

标间的关系综合分析企业财务状况。这些资料主要来源于企业过去

的财务报表,实际上是利用过去的财务资料对企业过去的财务状况进

行分析。另一方面,该方法所用的资料主要源于财务报表,未能充分

利用成本分析数据、风险分析数据等管理的资料,不利于企业加强内

部控制。

5.未能反映企业的经营风险及财务风险。在激烈的市成持续发展

比率=净利润-支付现金股利总额÷平均净资产100%=净资产收益率

(1-股利支付比率)=主要业务净利率×总资产报酬率×权益乘数×留

存收益比率。

从价值角度改进

培育企业持续能力,克服短视行为是企业发展的根本,企业的价值

不仅包括财务效益,还包括社会效益。任何一个企业想要持续发展,

除了优化财务指标之外,还要全面提高企业的综合竞争力。作为社会

的一个个体,企业既独立于社会,又依赖于社会,必须承担相应的社会

责任。在企业财务管理中,公司的最终目标是达到自身价值最大化。

然而在自身价值的评估中,既包括了上述的各项财务指标,还不可缺

少的包括了社会竞争力指标。(1)客户满意度指标。(2)环境责任指

标。(3)诚信指标。(4)员工团队责任指标。

从成本性态角度加以改进

为更好地利用管理中的内部会计资料以及改善企业财务状况,可

以把成本性态的相关概念引入杜邦财务分析法。通过采用杜邦财务

分析法找出改善企业状况的方法,并且使杜邦财务分析法具有事前预

测和成本控制的功效,具体分解如下:

股东权益报酬率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×资产周转

率×权益乘数=安全边际率×边际贡献率×(1-所得税率)×资产周转

率×权益乘数

安全边际率=安全边际量÷预计销售量=(预计销售量-保本销售

量)÷预计销售量

边际贡献率=单位边际贡献÷单价=(单价-单位变动成本)÷单价

英国留学课程分类及其优势分析

在英国留学有这样一种课程叫做三明治课程，这是一种学习与工

作相结合的课程。留学业内人士表示：英国很多高校都设有特色的

“三明治课程”,即将学习时间分成两段,形成“学习+工作+学习”

的模式,把学生在校的课程学习与和课程相关的工业、商业或行政领

域的实习工作相结合,这一年的实习安排增加了学生的就业机会,使

他们变得成熟,自信,同时掌握了工作技能。还有很多学生会通过三

明治课程拿到学位之后在实习的公司最终实现就业。

课程分类

厚三明治课程(ThickSandwichcourse)的学生第一、第二年学习,

第三年工作实习,第四年又回到学校完成学业,拿本科学位。英国大

学的本科学位一般只需3年时间。但是读厚三明治课程的同学因为

有一年的时间在工作,所以4