8月工业企业利润数据点评：量价齐跌工业企业利润大幅回落，期待政治局会议政策效应释放 20240927 -中诚信.docx

宏观经济

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月价格数据点评

通胀水平延续回落、物价稳中工业企

通胀水平延续回落、物价稳中

工业企业利润数据点评

2024

2024年9月27日2024年51期

量价齐跌工业企业利润大幅回落，期待政治局会议政策效应释放

——8月工业企业利润数据点评

——8月工业企业利润数据点评

作者:

中诚信国际研究院

执行院长袁海霞

hxyuan@研究员张林

lzhang01@研究员燕翔

xyan@

内需偏弱叠加极端天气扰动，工业企业利润同比增速由正转

低基数支撑企业利润小幅回升，利润率偏低与流通偏慢制约仍存，2024年8月27日成本边际走低叠加价格降幅收窄，工业企业利润小幅回升，2024年7月29日投资收益增长趋缓企业利润边际回落，关注应收账款上升与以价换量问题，2024年6月28日营收改善带动工业企业利润由负转正，关注装备制造业增量不增利的问题，2024年5月28日量价齐跌企业利润增长边际放缓，产能利用率边际回落值得关注，2024年4月28日5如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010zhao@负，跌至2012年以来的最低水平。1-8月工业企业利润累计同比增长0.5%，较前值回落3.1个百分点；当月同比由正转负，同比下降-17.8%，为2012年以来的最低值，增速较上月大幅回落21.9个百分点。1-8月企业营业收入同比增长2.4%，增速回落0.5个百分点。从量、价和利润率三方面看，内需偏弱、台风雨水等极端天气因素导致工业生产放缓，进而加剧对营收和工业企业利润的拖累，8月工业增加值同比增长4.5%，自今年3月以来首次回落则%下方；价格方面，8月PPI同比增速为-1.8%，较上月大幅回落1个百分点，也是拖累本月工业企业盈利回落的重要因素；利润率方面，1-8月工业企业营收利润率为5.34%，较前值下降0.06个百分点；每百元营收中的成本为

低基数支撑企业利润小幅回升，利润率偏低与流通偏慢制约仍存，2024年8月27日

成本边际走低叠加价格降幅收窄，工业企业利润小幅回升，2024年7月29日

投资收益增长趋缓企业利润边际回落，关注应收账款上升与以价换量问题，2024年6月28日

营收改善带动工业企业利润由负转正，关注装备制造业增量不增利的问题，2024年5月28日

量价齐跌企业利润增长边际放缓，产能利用率边际回落值得关注，2024年4月28日

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如需订阅研究报告，敬请联系

中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010gzhao@

月高频数据来看，中诚信国际宏观高频指数（CHIM）较8月小幅回落也指向经济运行存在进一步放缓的压力。近期政治局会议以及国务院金融支持高质量发展发布会，发布了新一轮的一揽子增量政策，有助于市场信心的恢复，后续随着生产的修复工业企业利

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8月工业企业利润数据点评：

量价齐跌工业企业利润大幅回落，期待政治局会议政策效应释放

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润或边际好转，但价格水平、周转速度以及利润率水平偏低会一定程度制约企业利润修复的

速度和斜率。

制造业利润大幅放缓，其中装备制造业和消费品制造业利润下滑显著。1-8月，不同行

业利润增速延续分化格局，其中或受“迎峰度夏”电力保供导致的煤炭需求增加影响，上游采掘业利润降幅收窄，同比下降9.2%，较前值边际改善0.3个百分点；制造业利润增速同比增长1.1%，较前值大幅下降3.9个百分点，是拖累本月工业企业利润放缓的主要因素。具体来看，高技术制造业利润仍保持较快增长，同比增速为10.9%，拉动工业利润增长1.8个百分点，其中代表高端化、智能化、绿色化的航天器及运载火箭制造、智能车载设备制造、锂离子电池制造等行业利润增长较快，同比分别增长20.3%、26.2%、29.9%。装备制造业利润同比增长3.2%，增速较前值继续回落2.9个百分点，或与外需放缓相关。其中，通用设备、专用设备、汽车、铁路船舶、计算机通信、仪器仪表制造业分别较上月回落2.1、3.1、3.7、3.1、2.4、3.0和1.8个百分点。受去年较低基数影响，制造业下游的消费品制造业利润仍保持较快，1-8月累计同比增长8.4%，但较前值下降1.8个百分点，或受