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证券研究报告：食品饮料|行业周报
2024年9月30日
行业投资评级食品饮料行业报告（2024.09.23-2024.09.29）
强于大市|维持政策全面转向，看好食饮龙头估值修复
行业基本情况⚫投资要点
收盘点位18099.82继9月24日货币政策超预期后，9月26日召开的政治局会议相
52周最高21096.68较7月底会议，此次对资本市场、房地产和促销费的关注度明显提升。
52周最低14118.56会议提出要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市；促进房地
产市场止跌回稳；把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增
行业相对指数表现
收，提升消费结构，同向提振收入、地产、股票等居民家庭财富所相
食品饮料沪深300关的因素、静待具体措施逐步落地、有助于恢复消费者信心。
1%
-2%随着本轮超预期政策的出台、以及对于未来潜在政策的预期引
-5%
-8%导，市场信心得到有效提振，板块有望迎来估值修复行情的继续。
-11%
-14%白酒基本面承压在前期股价下调过程中交易的较为充分，我们建
-17%议未来预期修复下的估值面可以乐观一些。经过近期反弹后，2024
-20%
-23%年PE：贵州茅台22.1x、五粮液15.4x、泸州老窖11.9x、山西汾酒
-26%
-29%17.1x、珍酒李渡12.8x、水井坊13.3x、舍得酒业11.4x、酒鬼酒37.5x、
-32%
2023-102023-122024-022024-052024-072024-09古井贡酒15.1x、迎驾贡酒16.6x、今世缘14.2x、洋河股份12.4x、
资料来源：聚源，中邮证券研究所口子窖12.7x。仍具备修复空间（基本面压力预计在三季报会有所体
现，但从资金面/情绪面大幅改善背景下、股价表现很难再回前期低
研究所
点）。
分析师:蔡雪昱大众品中，前期下跌幅度较深、连续下跌时间较长的个股引领反
SAC登记编号:S1340522070001
Email:caixueyu@弹。速冻板块自2021年2月起伴随着需求边际减弱、成本压力等多
分析师:杨逸文因素下估值自高点开启回调，安井食品在随后的三年半时间里股价跌
SAC登记编号:S1340522120002幅接近70%，近期修复至16x左右。零食板块因渠道变革红利带来一
Email:yangyiwen@
分析师:张子健轮行情，盐津/劲仔/甘源也均从24年一季度后经历了较大回调，目
SAC登记编号:S1340524050001前估值分别处于20/19/15x左右。承德露露（13.1x）、新乳业（17.4x）、
Email:zhangzijian@伊利股份（14.5x）。同时建议关注此前股价受制于流动性压力回调
近期研究报告
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