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证券研究报告
行业报告|行业专题研究2019年12月03日
基于碳排政策的欧洲电动车销量预测
作者:
分析师杨藻SAC执业证书编号:S1110517060001
行业评级:强于大市(维持评级)
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级:强于大市1
1
摘要
欧洲碳排政策日益趋严,督促车企灵活履约。2020/2025/2030年欧洲碳排目标为95/81/59g/km,且超额碳排的罚款力度为此前惩罚政策最高
档95欧元/克。同时,欧盟也为车企提供了一系列灵活履约政策,如超级积分政策,克减与豁免政策等,以缓解车企碳排达标压力。
受碳排政策影响,欧洲电动车市场有望迅速扩张。2018年欧洲实际碳排为120g/km,两年内降至目标值95g/km压力巨大。从2019年Q1-Q3电
动车渗透率来看,除挪威、荷兰、瑞典电动化率达到51.8%、11.5%、11.2%,其余国家电动化率均低于10%,有较大的提升空间。新能源车型中,
HEV平均碳排量为90g/km,满足2020年标准,长期来看,BEV(碳排量0g/km)/PHEV(碳排量49g/km)更能助力车企减排达标。
根据各车企电动车规划与销量测算,预计2020年欧洲电动车市场销量将达到94万辆,电动化率为7%,2021年电动车销量同比增长39%,电动
化率升至9%;2025年欧洲电动化率达到25%,电动车销量为348.1万辆,2020-2025年欧洲电动车销量年复合增速为30%;2030年欧洲电动车
市场几近成熟,电动化率达到46%,销量为655.8万辆,2025-2030年电动车销量年复合增速为14%。
风险提示:欧洲碳排政策变动,各车企面临罚款压力,下游销量不及预期
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2
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欧洲碳排政策从严
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3
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横向对比,欧洲碳排政策最严
横向对比,许多经济大国碳排政策开始与欧洲碳排政策看齐。如,美国2025年乘用车碳排目标为99g/km,南韩2020年碳排目
标为97g/km,加拿大2020年碳排目标为99g/km,皆与欧洲2020年碳排目标95g/km相近。
欧洲碳排政策始终最为严格。2020年欧洲碳排目标95g/km,对应国标4.1L/100KM,较美
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