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证券研究报告|金融工程
gszqdatemark
20240925
年月日
量化分析报告
数量化方法助力国企红利主题股票精选——中信保诚国企红利量
化选股基金投资价值分析
国企红利投资价值分析：作者
1、国企在经济转型期具备优势。国企在国家经济发展中扮演着重要角色，分析师林志朋
尤其在经济面临挑战或转型时期优势明显。国企本身占据了产业链核心地执业证书编号：S0680518100004
位，具有市场竞争优势。近几年国企改革相关政策不断加强，聚焦于加强邮箱：linzhipeng@
央国企的核心功能和核心竞争力，促使国企做强做优做大。近两年国企估分析师张国安
值已有明显修复但仍然偏低，距离民营企业估值中值存在较大空间。执业证书编号：S0680524060003
邮箱：zhangguoan@
2、红利仍具较高配置价值。国有企业也存在着一定的代理人问题，利用分析师刘富兵
红利因子进一步优选，能够剔除可能在公司治理层面有问题或经营状况不执业证书编号：S0680518030007
佳的企业。无论从宏观周期来看，还是从微观因子的赔率-趋势-拥挤度来邮箱：liufubing@
看，红利策略仍有较高配置价值。在周期下行阶段国企红利指数超额亮眼，研究助理汪宜生
A股表现较差时能提供较强的防御作用。当前货币环境较为宽松，信贷需执业证书编号：S0680123070005
求偏弱，经济恢复缓慢，正处于货币扩张的阶段6，国企红利表现最优。邮箱：wangyisheng@
红利因子目前处于中低赔率-强趋势-中等拥挤状态，综合得分为1，仍具相关研究
有配置价值。
1、《量化分析报告：择时雷达六面图：技术面与情绪面
基金竞争力与超额收益解析：有所恢复》2024-09-21
2、《量化周报：市场的中期下跌结构已基本完整》
1、近期超额能力较强：中信保诚国企红利量化选股A基金于2024年32024-09-17
月22日成立，并于2024年5月31日开放申购赎回。自2024年5月313、《量化分析报告：择时雷达六面图：估值面达到满分，
日以来，相对业绩比较基准有着稳健的超额收益。技术面恢复》2024-09-16
2、控制风格暴露，优秀的行业配置能力：从在风格因子上的偏离来看，
基金主要在价值、盈利等因子上有一定程度的超额暴露，而在波动性等因
子上相对低配。基金在选股时，相对而言更重视低估值、高盈利、低波动
率等因素，获取股票超额收益的同时兼顾风险控制。该基金整体而言行业
偏离幅度较大，在部分行业上有主动的超低配，超配银行、基础化工、汽
车、建筑等行业，低配煤炭、交通运输。可见该基金在行业层面有进行主
动的管理，力争获取超越基准指数的超额收益。
3、中信保诚国企红利量化选股A（基基金代：：020768），该基金的投资
目标是重点关注国企红利主题相关上市公司的投资机会，通过数量化的方
法进行积极的组合管理与风险控制，力争实现长期超越业绩比较基准的投
资回报。该基金通过对国内外宏观经济运行状况、政策环境
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