宝光股份(600379)公司研究报告：真空灭弧室龙头受益于配网投资增长，储能氢能多元化发展-240921-海通证券-21页.pdfVIP

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公司研究/机械工业/电气设备证券研究报告

宝光股份（600379）公司研究报告2024年09月21日

[Table_InvestInfo]首次真空灭弧室龙头受益于配网投资增长，储

投资评级优于大市覆盖

股票数据能氢能多元化发展

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09月20日收盘价（元）9.03

52周股价波动（元）6.10-10.46投资要点：

总股本/流通A股（百万股）330/330

总市值/流通市值（百万元）2982/2982真空灭弧室行业龙头，多元化转型进军储能氢能。公司是国内真空灭弧室龙

相关研究头，市占率超30%。2021年公司开启转型道路，进军储能和氢能。公司业

[Table_ReportInfo]务发展稳健，2021-2023年，公司分别实现营收10.10/12.29/13.49亿元，同

比+11.96%/+21.65%/+9.84%，实现归母净利润0.51/0.58/0.71亿元，同比

+5.17%/+4.86%/+5.37%。

市场表现

配网投资加速+环保要求提升，真空灭弧室需求释放。受益于配网投资加速（新

[Table_QuoteInfo]

宝光股份海通综指能源发展提高对配网要求）+环保要求提升（欧盟氟化气体法规提案提出禁止

使用六氟化硫），真空灭弧室的需求释放。根据高压电器网，全球市场规模将

3.14%

从2023年的26.7亿美元增长到2024年的28.5亿美元，yoy+6.5%，到2028

-4.86%年，将增长至36.4亿美元，CAGR为6.3%。公司真空灭弧室产品行业市场

-12.86%占有率多年来持续保持在30%以上，在国内行业中处于龙头地位，位居世界

-20.86%前列。公司具有技术和品牌优势：公司50余年深耕真空灭弧室，掌握真空灭

弧室从原材料生产到整管封排的全套技术，是国内生产灭弧室企业中核心零

-28.86%

2023/92023/122024/32024/6件全部自主加工为数不多的企业之一。2024年第三次获批国家工信部授予的

“制造业单项冠军示范企业”称号。毛利率领先同行，2022-2023年，旭光电子

沪深300对比1M2M3M

开关管毛利率为11.70%/10.10%，公司真空灭弧室产品毛利率为

绝对涨幅（%）14.018.79.9

18.58%/20.30%，分别高出+6.88pct/+10.20pct。

相对涨幅（%）18.028.218.5

资料来源：海通证券研究所新能源高速发展带动储能需求，公司进军储能调频+