丽珠集团-市场前景及投资研究报告-老牌制药企业，开启多元化发展.pdfVIP

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2024年09月25日

证券研究报告•公司研究报告当前价：35.83元

丽珠集团（000513）医药生物目标价：——元（6个月）

老牌制药企业，开启多元化发展

投资要点

[Table_Summary推荐逻辑：1）业绩整体保持稳健增长，收入结构持续优化，]2023年化学制剂

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收入占比达到52.9%，盈利能力持续提升；2）新产品持续落地贡献业绩增量，

醋酸曲普瑞林微球(1个月缓释）2023年获批上市，注射用阿立哌唑微球和司美

格鲁肽已申报上市；3）持续拓展生物药市场，托珠单抗类似药等已获批上市，

IL17A/F单抗等处于三期临床阶段。

业绩稳健增长，收入结构持续优化，盈利能力持续提升。公司作为老牌制药企

业，形成了西药制剂、原料药、诊断试剂和中药等多业务共同发展的局面，公

司业务结构持续优化，盈利能力较高的制剂业务占比持续提升，2023年化学制

剂收入占比达到52.86%，原料药、诊断试剂和设备板块稳健发展，中药板块参

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相对指数表现

芪扶正注射液医保解限，有望保持稳健增长。盈利能力持续提升，毛利率从2011

丽珠集团沪深300

年的55.8%增长到2024上半年的66%，净利润率从2011年的12.3%提升到11%

2024上半年的21.6%。6%

新产品持续落地贡献业绩增量。醋酸曲普瑞林微球(1个月缓释）2023年获批上1%

市，注射用阿立哌唑微球和司美格鲁肽分别于2023年5月和2024年6月申报-5%

上市，均为潜力单品。整体来看，公司主要产品保持稳健增长，新产品陆续获-10%

批上市放量，西药制剂板块2024-2026年有望实现6.7%、10%、13%的同比增-15%

23/923/1124/124/324/524/724/9

速。

数据：聚源数据

研发持续推进，拓展业绩长期增长空间。2023年公司研发投入收入占比达到

10%，研发实力强劲，微球领域技术领先，已上市产品亮丙瑞林微球已经持续基础数据

放量，醋酸曲普瑞林微球2023年获批上市有望快速放量，在研产品阿立哌唑微[Table_BaseData]

总股本(亿股)9.27

球等竞争力强，市场空间大，上市后有望带动业绩增长。另外，公司在生物药流通A股(亿股)6.00

领域持续布局，托珠单抗类似药等已获批上市，司美格鲁肽已申报上市，IL17A/F52周内股价区间(元)32.29-40.84

总市值(亿元)331.97