食品饮料行业定期报告：消费分化延续，需求亟待改善-240922-华福证券-12页.pdfVIP

20240922

年月日

行

业食品饮料强于大市（维持评级）

研

究消费分化延续，需求亟待改善一年内行业相对大盘走势

投资要点：

【白酒】建议关注区域内市占率提升空间大、受宏观影响较弱的老白干;矩阵轮动发力、

动销稳健的山西汾酒；品牌护城河较高、核心大单品在对应的消费场景中地位刚性的五

粮液。

【啤酒】重点推荐高端化核心标的青岛啤酒、提效改革叠加大单品逻辑的燕京啤酒，建

议关注机构持仓较低的珠江啤酒、分红率稳定的重庆啤酒。团队成员

行分析师：刘畅(S0210523050001)

业【软饮料】建议关注1）管理层变更下基本面具备积极预期的香飘飘；2）功能饮料赛lc30103@

定

分析师：张东雪(S0210523060001)

道龙头且逐步探索出第二增长曲线的东鹏饮料；3）分红率稳定高股息标的养元饮品。

期

zdx30145@

分析师：童杰(S0210523050002)

报【预调酒】百润股份作为预调酒行业龙头企业，历史行情通常为大单品所驱动的PE扩tj30105@

告张，行情较快，操作上更适合左侧布局，当前公司24年PE为20倍上下，我们认为具相关报告

备较大赔率，建议重点关注。1、中秋白酒持续分化，板块静待需求改善——

2024.09.17

【乳制品】重点推荐利润导向明显的全国乳企巨头伊利股份，关注其产品结构优化带来2、以邻为鉴，从萨莉亚发展探寻中国餐饮未来方

向——2024.09.13

的毛利率改善情况以及费用率投放情况。

3、二季报收官，双节降至，静待花开——

2024.09.11

【休闲零食】建议关注：成本红利释放、需求相对刚性的瓜子龙头洽洽食品，发力新

兴渠道，股权激励目标清晰的三只松鼠，业绩兑现能力强，大单品持续增长的劲仔食品。

【调味品餐供】调味品重点推荐安琪酵母：国内量的韧性强、海外增长势能高，新榨

季成本红利释放有望提振公司业绩增长弹性。中炬高新：业绩承压靴子落地、改革红利

逐步兑现下未来业绩有望提速。餐供重点推荐安井食品：公司经营韧性以