房地产行业月度分析报告：8月销售环比回落，“金九”过半成色不足-240918-浙商证券-19页.pdfVIP

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房地产报告日期：2024年09月18日

8月销售环比回落，“金九”过半成色不足

——行业月度分析报告

投资要点行业评级:看好(维持)

❑本轮周期修复路径前瞻判断

在我们5月4日发布的深度报告《打破负循环，探寻修复路径》中提到了本轮周分析师：杨凡

执业证书号：S1230521120001

期的基本面修复路径，在5月21日专题报告《地产长期格局确立细分领域长yangfan02@

牛》中提到了房企估值的修复路径：

1）在跟踪行业修复方面，我们认为可主要关注三方面：①成交量修复看带看

研究助理：吴贵伦

量，②房价修复看抛压力度，③带看和量价修复持续性要看3个月。wuguilun@

2）修复的传导链条方面，我们认为本轮周期应率先关注核心城市土地价格--高

端新房售价和销售情况--二手房销售情况--新房整体销售修复情况。

3）在估值修复节奏上，我们认为，地产周期产生拐点后，第一阶段估值会先修相关报告

复悲观预期，估值参考2023H2，第二阶段是资产价格修复，龙头房企估值参考1《多地启动第三批“白名1．

2022年，第三阶段是参考周期下行前行业较稳定时的估值（龙头公司有溢价）。单”，北京市场前置指标回康市场》）

升》2024.07.08

❑土地成交：土地供需延续缩量，供求规模均降4成左右2《6月成交环比增长，北京2．

2024年1-8月全国300城推出住宅建筑面积1.7亿平，同比下降40.9%，成交跟进“517新政”》2024.07.012019.11.1

面积为1.3亿平，同比下降37.4%；成交楼面价5918元/平方米，较2023年平

3《推动县级以上城市收储，3．

均成交楼面价5814元/平方米上涨1.9%。8月前27日住宅用地成交溢价率

3.9%，较7月下降0.3个百分点，溢价率有所回落，截止8月末，29个重点城5月销售边际回升》康市场》

市经营性用地计划平均完成率仅为24%，土地市场总量供需成交面积和金额走2024.06.24

弱，但部分核心城市土地价格呈现企稳或上升趋势，土地市场量少质优的现象依

然存在。

❑市场成交：淡季新房成交保持低位，二手房累计跌幅收窄

1）新房：30城新房销售绝对值低位运行，累计同比降幅有所收窄。根据克尔瑞

数据，8月30个重点城市整体成交923万平方米，环比下降9%，同比下降

20%，8月单月成交量仅和1月相当，与二季度均值相比下降23%。2024年1-

8月累计成交同比下降34%，降幅较7月收窄2个百分点。根据国家统计局数

据，1-8月全国新建商品房销售面积为6.1亿平方米，同比下降18.0%，降幅环

比收窄0.6pct；8月单月商品房销售面积为0.65亿平方米，同比下降12.6%，

环比提高3.53%。

2）二手房：二手房成交环比回落，累计成交面积降幅收窄。根据克尔瑞数据，

8月24个重点城市二手房成交面积为1337万平方米，环比下降14%，同比增

长10%，增幅明显收窄。24年1-8月累计成交面积为11049万平方米，累计同

比下降1%，跌幅延续收窄趋势。