杰瑞股份-市场前景及投资研究报告-国产压裂设备龙头，海外远航.pdfVIP

投资逻辑：

国内压裂设备、固井设备龙头，24H1新签订单同比+18.9%。根据

公司公告，2023年公司压裂设备、固井设备占全国50%以上份额，

稳居市占率第一的龙头地位。24H1公司实现收入/归母净利为

49.6/10.9亿元，同比-8.5%/+6.8%，利润保持正增长。受益于海

外需求高景气，24H1公司新签订单为71.8亿元，同比+18.9%。

国内：“三桶油”资本开支保持稳健，公司有望受益于电驱压裂需

求扩张。非常规油气景气度高：24年“三桶油”资本开支预算为

人民币(元)成交金额(百万元)

5610亿元，维持高位水平；根据RystadEnergy预测，2025年国38.00900

内致密/页岩油、非常规天然气产量将相对23年提升15.9、35.00800

700

10.1pct。根据《国内电驱压裂经济性和制约因素分析》测算，电32.00600

500

驱相对柴驱标准机组购置成本、能耗成本可降低45%、31%，成本29.00400

300

优势突出，渗透率有望继续提升。公司压裂设备国内市占率超50%，26.00200

100

23年中标中石油全部电驱压裂设备采购（带量）共37台，在国内23.000

999999999999

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市场具备较强的竞争优势，有望受益于电驱替代柴驱浪潮。012123456789

111000000000

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海外布局持续兑现，北美电驱压裂订单加速。1）空间大，景气度

成交金额杰瑞股份