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财务案例课程

典型案例研究报告

（2011-2012学年第一学期）

评分依据格式及语逻辑及结分析重点观点创新总分

法（20分）构（40）（30）（10）

得分

案例题目：三一重工股权分置改革

课程号及序号：B0800010—1

姓名：王玲

学号：0908030231

班级：财务管理0902班

2011年10月28日

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三一重工股权分置改革

一、股改的时代背景

上个世纪九十年代我国证券市场设立之初，正值我国由计划经济向市

场经济转化的时候。也正因为如此，我国对国有股流通问题总体上采取搁

置的办法，在事实上形成了股权分置的格局。中国也就成为了全球第一个

也是唯一一个实行股权分置的双轨制资本市场的国家。三一重工在2005年

以前每年的总股本为24000万股，其中流通股为6000万股，占总股数的25%。

随着我国的经济发展，企业制度的不断完善，企业逐渐变强变大，

走向世界，顺应着世界经济的发展，而此时股权分置的弊端一点点的显现

出来。根据当时我国特殊的经济发展状况而制定的符合当时国情的经济制

度体系已经逐渐不能跟上我国经济发展的脚步，经济在发展，面临的问题

越来越多，制度则必须随之更新，从而符合经济发展的趋势。此时此刻“股

权分置”成了普遍理解的当前股市最需要解决的问题，市场上也总有人高

呼推进解决“股权分置”的执行，并艰辛只有解决了“股权分置”问题，

才能推动我国经济进入另一高层次的发展阶段。

二、“股权分置”存在的问题

在我国的特殊国情下，由国企股份制改造产生的国有股是处于不上市流通

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的状态，其他公开发行前的社会法人股、自然人股等非国有股也处于暂不流通的

状态。

1.三一重工2004年十大股东的排名情况如上表所示：

此时，由于股权的分置，就有两种不同意义上的大股东。一种是控股股东，

例如上表中的2004年三一集团有限公司，持有上市公司的70%以上的股份，从

而能够决定公司的董事席位分配、管理层任免、公司发展战略并控制股东大会的

表决结果，但他手头的股份都是非流通股。另一种则是控市股东，还是以2004

年为例，当时申万巴黎盛利精选证券投资基金拥有最多数量的流通股，虽然从法

律上讲，这个股东并不能决定公司的大政策方针，但是他能够决定这个公司的股

票市场表现，从而在一定程度上影响公司的经营决策。然而现在流通股数并不多，

就算是最大的流通股股东股份也只占到1.42%，所以在这样的情况下，公司往往

被最大的法人股股东控制。从而产生一系列不公平不对等。

（1）.权利的不对等。股票的不同持有着所享有的权利不对等，集中表现