机械行业市场前景及投资研究报告：专用设备估值修复.pdfVIP

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究

机械行业：专用设备有望迎估值修复2024年9月25日

看好/维持

东机械行业报告

兴

证

券

股投资摘要：

份

有人民币升值期间激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备专用设备板块涨幅较大。回顾2017年1月4日至2018

限年2月8日和2020年5月29日至2022年3月1日人民币升值期间机械设备细分板块行情，在两个区间均实现大幅上涨的

公板块为激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备专用设备板块。与此同时，在人民币升值期间，上述四板块扣非归

司母净利润亦实现较大增长。站在当前时点，激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备估值分位数处于历史低位，2024

证年度预测PEG均小于1。随着国内“两新两重”政策持续推进和落地，后续若人民币升值预期持续，市场风险偏好有望提升，

券上述子板块有望迎估值修复行情。

研下游新工艺驱动激光设备渗透率有望不断提升。新兴产业快速发展持续增加新场景、新需求。新能源材料加工、脆薄性材料

究加工、半导体制造等领域，成为近年激光市场最突出的增长点。此外，超快激光高精密加工、大功率焊接、激光清洗、激光

报熔覆、3D打印成型等技术逐渐成熟并逐渐被用于多个领域。有望受益标的，海目星（688559）、杰普特（688025）、锐科

告

激光（300747）、金橙子（688291，强烈推荐）、英诺激光（301021）、德龙激光（688170）、联赢激光（688518）。

国产半导体设备研发和市场步入良性循环轨道，渐入佳境。短期来看，当前处于半导体周期底部区域，中长期来看，自主可

控背景下的与AI波浪式创新周期相互叠加，半导体设备景气度有望上行。一方面国产设备厂商高强度研发带来技术

和工艺上的不断突破，以半导体晶圆制造设备为例，当前的国产设备对28nm及以上制程的工艺覆盖度日趋完善，并积极推

进14nm及以下制程的工艺突破。另一方面在海外对先进制程半导体设备限制出口背景下，国产设备获得更多与下游客户密

切开展工艺设备合作研发和迭代升级机会，以此为契机扩充细分品类，未来国产设备替代和渗透率提升有望加速。有望受益

标的，北方华创（002371）、中科飞测（688361）、盛美上海（688082）、中微公司（688012）、精测电子（300567）。

技术迭代升级带来设备增量。光伏行业的本质是降本增效，围绕此方向技术工艺不断迭代进步。其中硅片设备主要涉及硅料

清洗设备、单晶炉、切片机和分选机；电池片环节涉及设备较多，主要包括扩散设备、抛光设备、PECVD、LPCVD、激光

开槽、退火炉、丝网印刷机等；组件设备端包括大尺寸告诉串焊机和激光划片机等。相较于PERC电池，TOPCon电池增加

了隧穿氧化层和多晶硅核心结构的工艺设备，包括LPCVD或PECVD设备，并配套扩散炉或退火炉。磷扩散改为硼扩散，

工艺调整但设备不变。由于多晶硅层本身具备导电性可将载流子传输给电极，去除了激光开槽设备。正面制作选择性发射极

需要激光SE设备。有望受益标的，奥特维(688516)、帝尔激光（300776）、汉钟精机（002158，强烈推荐）、晶盛机电（300316）、

捷佳伟创（300724）、迈为股份（300751）。

锂电设备高端产能利用率有望维持较好水平。从全球需求端看，在国内外政策持续加码、禁售燃油车、主机厂持续加大新能

源汽车开发等因素催化下，GGII预计到2025年全球锂电池市场出货量将接近2.4TWh。从供给端看，GGII统计和预测，到

2025年，中国锂电池市场规划产能超4TWh，预计市场实际释放的产能在规划产能的60-80%之间，其中高端优质产能和有

较强的技术实力、客户资源、供应链优