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ESG是英文Environmental、社会Social和治理Governance的缩

写，是一种关注企业环境责任、社会责任、公司治理等非财务因素而

非单一财务因素的可持续发展观。ESG理念主要实践于公司治理领域

及投资领域，在公司治理领域，主要是指当企业置身于互相联系的社

会体系中时，如何通过将企业行为反映到社会体系，将社会公众利益

引入到企业价值体系，从而更加注重企业行为带来的企业与社会价值

共同提升；在投资领域，ESG投资理念认为有良好社会责任感及公司

治理水平高的企业能带来优异的回报，投资人通过开发ESG投研方法

和利用ESG投资工具来筛选识别并优先支持对于社会及环境更为有

利的企业。

一、国际ESG发展现状及操作实践

自高盛2006年首次提出ESG概念开始，包括联合国在内的众多

国际组织和投资机构不断深化ESG理念，逐步形成了包括全面、系统

的信息披露标准和绩效评估方法的完整ESG理念体系。

国际上ESG理念的具体操作和实践主要包括：国际组织和交易所

制定企业ESG信息披露标准、ESG评级机构制定评价指标体系、投资

机构制定ESG投资指引，其中，企业ESG信息披露是前提条件，ESG

评级机构据此进行评估，而ESG投资是投资机构基于前两者的投资实

践，即从企业对ESG信息的披露开始，继而是评级机构的评估、投资

机构的投资实践，三者相互衔接，互相促进。

（一）ESG信息披露标准

国际标准化组织、全球报告倡议组织、联合国责任投资原则协定

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及可持续发展会计准则委员会等国际组织均发布了多种框架和指引

以指导企业ESG信息披露，2009年，联合国贸发会议、环境规划署

金融行动、责任投资倡议组织和全球契约等共同发起了可持续证券交

易所倡议，积极推动各国主要交易所发布ESG相关原则和指引，提高

ESG信息披露程度，目前全球包括美国、德国、加拿大、澳大利亚、

印度、巴西、马来西亚、香港等发达地区经济体和新兴市场经济体证

券交易所均已提出ESG信息披露要求，多数以自愿披露为主，部分交

易所强制披露ESG信息。其中香港证券交易所颁布《环境、社会及管

治报告指引》，要求上市企业披露ESG信息，采取不遵守就解释的规

定，并明确了需要披露的关键绩效指标，这些框架和指引为企业在

ESG信息披露方面提供了明确的指导，有助于企业建立ESG体系。总

的看来，越来越多的交易所已经接受了ESG理念，各国交易所逐渐将

ESG披露从自愿披露向半强制甚至强制披露过渡，逐步采用更多量化

指标，内容更加丰富全面。

（二）ESG国际评级

国际主流ESG评级机构主要有明晟MSCI、富时罗素FTSERussell、

道琼斯等，这些机构将E、S、G划分为十多个不同的领域，再细化到

数十到上百个指标，通过调整不同行业不同指标权重来加权平均，评

估得出某公司的ESG分值。以明晟MSCI-ESG评级为例，其围绕公司

核心业务以及可能引起重大风险和机遇的行业问题，对所有纳入其系

列指数的上市公司进行ESG评级。具体评估是将E、S、G分为气候变

化、自然资源消耗、污染及废弃物排放、环境机遇、人力资本、产品

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责任、利益相关方诉求、社会机遇、公司治理和企业行为等10个主

题和37个指标，借助于全球范围内专业数据库、公开披露信息和媒

体信息检索，将超