互联网传媒行业市场前景及投资研究报告：国产游戏版号发布，国庆档电影供给拐点.pdfVIP

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[Table_Page]投资策略周报|传媒

证券研究报告

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互联网传媒行业行业评级买入

前次评级买入

9月国产游戏版号发布，关注国庆档电影供给拐点报告日期2024-09-29

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核心观点：

[Table_PicQuote]

⚫多重政策利好，港股和A股持续大反弹，以及传媒互联网板块普涨的相对市场表现

情况下，我们重申观点如下：低估值且经营向好，重点关注互联网、14%

游戏以及营销等板块；央国企方向，重点关注出版、广电、影视等板5%

-4%

块相关标的。09/2312/2302/2405/2407/2409/24

-12%

⚫互联网：我们认为此轮和宏观挂钩更高的电商、广告、本地生活等板

-21%

块的修复弹性更高，因前期预期更弱，以及中小市值受益于流动性释-30%

放带来的机会更大。个股建议关注快手（股东减持利空基本落地，电传媒沪深300

商预期回暖）、美团（外卖到店受益于宏观回暖带来的弹性）、腾讯

控股（金融等业态受宏观复苏驱动增长），以及云音乐（业绩绩优，[Table_Author]

入通后流动性大幅提升）、哔哩哔哩（Q3有望扭亏为盈结合游戏持续

走强）、（关注后续内容表现的拐点）。

⚫游戏：建议关注三季报环比有望改善且具备产品周期的标的，A股游

戏顺序上，关注一次性因素推动归母利润增长的神州泰岳，四季度有

望发行新产品；关注新品周期有望到来的恺英网络；关注姚记科技，

三季度业绩有望环比改善；新品测试集中，自研产品有望明年上线的

吉比特。此外，关注三七互娱和世纪华通监管落地情况，若优于市场

预期，有可能产生较大弹性。

⚫出版：投资主逻辑依然是高分红，所得税免税政策有望延续。重点关

注皖新传媒（提分红）、中南传媒（业绩稳定+高分红）、长江传媒（资

金充足）、南方传媒（提分红）、凤凰传媒（业绩稳定+高分红）。