医药行业2024年市场前景及投资研究报告：业绩恢复.pdfVIP

医药行业2024年半年报总结

期待下半年业绩恢复

2024年9月

核心观点

我们选取了353家医药上市公司(包含），2024H1收入总额11345亿元(-1.3%）；归母净利润1022亿

元(-7.4%）；扣非归母净利润959亿元(-5.5%），分别占申万医药全成分比例是：89%、98%、99%，主

要剔除了在2023-2024H1提取巨额商誉减值损失的企业、ST类、2023年以后上市的公司和新冠收入占比较

大的IVD公司。2024H1实现收入正增长的公司有181家，占比51%；归母净利润正增长的公司有178家，占

比50%。

分季度来看，24Q2收入同比略降，归母净利润同比下降。24Q1/Q2单季度实现收入5750/5595亿元(-

0.4%/-2.2%）；实现归母净利润510/512亿元(-8%/-6.8%）；实现扣非归母净利润482/477亿元(-6.3%/-

4.7%）。受政策、宏观环境影响，2024H1业绩有所承压。

24H1板块分化加大。创新药及制剂：药品板块2024上半年收入2003亿元(+2.1%），归母净利润255.1亿

元(+11.1%），扣非归母净利润242.3亿元(+15.8%）。外部环境变化引导行业良性发展，销售费用下降，

净利率呈逐季上升趋势。医疗器械剔除新冠相关标的后，24H1器械板块收入870亿元(+3.3%），归母净利

润204亿元(+3.8%）。24H1院内诊疗活动步入常态，手术量回升，海外常规业务需求逐渐复苏。血制品

2024H1经调整归母净利润增速约为14%。基数效应影响，24Q2经调整归母净利润增长提速。原料药

2024H1收入持续修复，利润端增速高于收入端，收入533.3亿元（+2.6%），归母净利润69.1亿元（

+9.5%）。医疗服务2024年H1收入总额272亿元（+2.4%），归母净利润24.4亿元（-7.5%）。中药2024

年H1收入总额1823亿元（-3.3%），归母净利润221亿元（-9%），扣非归母净利润211亿元（-5.8%）。

2024年H1收入端承压，下半年高基数影响消除。零售药店二季度普遍受到消费力疲软，客流量下滑，同时

医保政策监管趋严，药店端上线比价政策，进一步导致药店端业绩受损。2024上半年归母净利润20.5亿元

（-15.9%）。医药分销受23H1高基数影响有所下滑，同时医药反腐、药品和器械集采常态化也对该板块有

一定影响。疫苗受行业整体以及竞争格局日益加剧影响，板块各企业业绩多有所下滑。CXO新冠大订单基

数效应减弱，2024H1板块表观业绩逐季修复。生命科学上游终端需求有所恢复收入端同比增长，

利润端受

费用投入较大影响仍有下滑。制药装备及耗材板块收入、利润有所下滑，主要系行业需求波动。

风险提示：药品降价预期风险；政策风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。

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医药行业2024年半年报业绩总览——全行业表现

分行业来看：

创新药及制剂(89家）：药品板块2024上半年收入2003亿元(+2.1%），归母净利润255.1亿元(+11.1%）

，扣非归母净利润242.3亿元(+15.8%）。分季度看，板块23Q4/24Q1/24Q2收入分别为982.5/997/1006.

2亿元(-0.6%/+1.6%/+2.7%），归母净利润分别为50.9/127/128.1亿元(-33.1%/+9.1%/+13%）。从盈

利能力看，2024上半年板块毛利率为55%(+0.6pp），

净利率为