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杜邦财政阐发法与实例应用阐发

杜邦阐发法〔DuPontAnalysis〕概念

杜邦阐发法操纵几种主要的财政比率之间的关系来综合地阐发

企业的财政状况，这种阐发方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦

阐发法。杜邦阐发法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报程

度，从财政角度评价企业绩效的一种经典方法。其底子思想是将企业

净资产收益率逐级分解为多项财政比率乘积，这样有助于深入阐发比

较企业经营业绩。

杜邦阐发法的特点

杜邦模型最显著的特点是将假设干个用以评价企业经营效率和

财政状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标

体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财政

比率阐发的层次更清晰、层次更突出，为报表阐发者全面仔细地了解

企业的经营和盈利状况提供便利。

杜邦阐发法有助于企业办理层更加清晰地看到权益成本收益率

的决定因素，以及发卖净利润率与总资产周转率、债务比率之间的彼

此关联关系，给办理层提供了一张明晰的考察公司资产办理效率和是

否最大化股东投资回报的路线图。

杜邦阐发法的的底子思路

1、权益净利率是一个综合性最强的财政阐发指标，是杜邦阐发

系统的核心。

2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的

综合性，而资产净利率又取决于发卖净利率和总资产周转率的上下。

总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的阐发，需要

对影响资产周转的各因素进行阐发，以判明影响公司资产周转的主要

问题在哪里。发卖净利率反映发卖收入的收益程度。扩大发卖收入，

降低成本费用是提高企业发卖利润率的底子途径，而扩大发卖，同时

也是提高资产周转率的必要条件和途径。

3、权益乘数暗示企业的负债程度，反映了公司操纵财政杠杆进

行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债

程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率

低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利

益，但相应所承担的风险也低。

杜邦阐发法的财政指标关系

杜邦阐发法中的几种主要的财政指标关系为：

净资产收益率＝资产净利率×权益乘数

而：资产净利率＝发卖净利率×资产周转率

即：净资产收益率＝发卖净利率×资产周转率×权益乘数

杜邦阐发法的局限性

从企业绩效评价的角度来看，杜邦阐发法只包罗财政方面的信

息，不克不及全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中

需要加以注意，必需结合企业的其他信息加以阐发。主要暗示在：

1.对短期财政成果过分重视，有可能助长公司办理层的短期行

为，忽略企业持久的价值缔造。

2.财政指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业

能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创

新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦阐发法在这些方面

是无能为力的。

3.在目前的市场环境中，企业的无形常识资产对提高企业持久竞

争力至关重要，杜邦阐发法却不克不及解决无形资产的估值问题。

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杜邦财政阐发法及案例阐发

摘要：杜邦阐发法是一种财政比率分解的方法，能有效反映影

响企业获利能力的各指标间的彼此联系，对企业的财政状况和经营成

果做出合理的阐发。

关键词：杜邦阐发法；获利能力；财政状况

正文：

获利能力是企业的一项重要的财政指标，对所有者、债权人、投

资者及当局来说，阐发评价企业的获利能力对其决策都是至关重要

的，获利能力阐发也是财政办理人员所进行的企业财政阐发的重要组

成局部。

传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报答率，边际利润

率〔或净利润率〕，所有者权益报答率等；对股份制企业还有每股利

润，市盈率，股利发放率，股利报答率等。这些单个指标别离用来衡

量影响和决定企业获利能力的不同因素，包罗发卖业绩，资产办理

程度，成本控制程度等。

这些指标从某一特定的角度对企业的财政状况以及经营成果进行

阐发，它们都缺乏以全面地评价企业的总体财政状况以及经营成果。

为了弥补这一缺乏，就必需有一种方法，它能够进行彼此关联的阐发，

将有关的指标和报表结合起来，采用适当的尺度进行综合性的阐发评

价，既全面表达企业整体财政状