有色金属行业锂思系列2：是时候重新定义锂矿成本了-240925-五矿证券-11页.pdfVIP

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证券研究报告|行业点评

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有色金属

锂思系列2：是时候重新定义锂矿成本了评级：看好

日期：2024.09.25

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报告要点分析师张斯恺

我们对锂矿成本的定义是否合理？登记编码：S0950523110002

：

市场通常以锂矿企业公布的现金成本(CashCostC1)作为成本支撑来判断碳

：zhangsikai@w

酸锂的价格底部，而在我们看来，单纯以上市公司披露的现金成本(Cash

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行业表现2024/9/24

Cost）定义成本曲线并不合理，市场所关注是在什么价位下，矿山可以持续

15%

开采（成本曲线），而现金成本仅能定义当期矿山生产费用而非矿山未来数个8%

季度成本。矿山实际运营中通常涉及为下个季度采矿预剥离矿石、为上个季1%

-6%

度设备进行维修更新等关键费用，而此类支出均“藏”于澳矿可持续性资本开-13%

支端而非现金成本项，澳矿实际现金成本原高于企业披露值。在此篇报告中，-21%

2023/102024/12024/42024/7

我们将借鉴世界黄金协会对矿山成本的表述，通过CashCost(现金成本）、

有色金属上证综指

AISC（可持续开发现金成本）与AIC（完全开发现金