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财政政策和货币政策对经济的影响

财政政策是除货币以外政府调控宏观经济的另一种根本手段。以下是我整理

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“适度宽松〞的货币政策第一个大动作是降息。11月下旬人民币存贷款利率

下降1.08%，是十年来罕见的猛烈的货币政筹划作，表达出政策当局对未来宏观

经济下行的担慢。正如降温的政策效应需要累积一样，升温政策要将企业与居民

的情绪点燃，同样需要时间的积累和政策能量的持续加温。因此，市场与政策的

博弈过程中，降息的预期仍然会持续。第二个大动作是放开信贷额度。伴积极财

政政策的信贷额度放开，不仅是固定资产投资配套资金的需要，也是向企业注入

流动性，从而防止企业因流动性缺乏导致出现的『枯萎病』。出口需求的大幅消

失、居民消费无法短期弥补出口需求短缺遗留下来的缺口，必然反向对上游形成

需求萎缩链条，从而出现PPI与PMI的急速下跌。因此，以积极财政政策来抵消

外需萎缩，4万亿固定资产投资将从生产第一部类入手，这种需求必须有配套资

金的支持。笔者预期，从今年冬天开场的以高速铁路为中心的固定资产投资，不

仅需要财政资金的支持，更需要持续的流动资金的支持，这必然形成对货币信贷

额度的冲动性需求。全球性金融危机经济衰退导致长三角、珠三角地区外向型经

济的大面积滑坡，迫使政府在构造调整没有完成的条件下进展大规模的固定资产

投资。不断扩大的信贷规模，将直接持续地为上游投资提供足够的资金保证，中

国经济有可能在财政和货币政策以及政策性力量的强力促成下迅速摆脱『危机』

的压力，但最终需求因为外贸和内需缺乏而迫使经济再次回落，从而形成相对的

生产能力过剩和生产资料过剩，这种过剩的生产能力如果没有效益保证，最终迫

使银行以商业利益为目标而收缩信贷。这种预期的潜台词是中国经济可能在

未来三年内走出一个W底。换句话说，在中国经济已经高度介入全球经济循环

时，积极财政政策作用还会受到国际力量的消极影响，为了抵消这种消极影

响，货币政策上就得运用汇率工具了。

由此而来的『适度宽松』的货币政策第三个大动作就该是人民币主动或者变

相贬值了。当前，政府提高出口退税率，为相关企业出口提供政策性保护，在一定

程度上实现了财政性的货币贬值，但出口补贴越多，实际上中国政府向世界其他

国家居民的补贴也越多。这并不能鼓励企业利用技术、提高产品的竞争力。如果

直接采用贬值的措施，大量地向市场注入货币，扩大人民币在国际贸易中的结算

范围，形成对内贬值与对外贬值的统一，那么不仅可以抵消美元战略性贬值对中

国外汇储藏的侵蚀作用，还可能因此将国内的通货膨胀压力外移。鉴於中国国内

巨大的社会保障和医疗保障压力、三农问题所需要的巨大资金投入，对外贬值的

压力是现实的。一旦这种压力与国家大规模根底建立结合，对外主动贬值的通货

膨胀盈余将有利於国家货币政策的改革，即人民币逐步向完全可兑换的方向迈进。

『适度宽松』货币政策的第四个大动作将是地产业货币政策。如今，在从紧货币

政策、经济衰退、收入预期下降、物价下跌等因素共同作用下，中国地产业进入了

新一轮调整性循环过程。令市场警觉并担慢的是，如果既享受了优惠政策又获得

市场交易流动便利的『经济适用房』大量涌入市场，将会形成地产业的『大小非』，

对现有房屋拥有者形成极大的财富缩水打击。如何通过政策引导，将福利性住房

方案与商品性住房供求有机结合，分流需求，使老百姓对未来房屋供求有根本的

了解，防止盲目追价引发房价非理性的大涨后大落，货币政策对於廉租房的信贷

支持应当积极有为。中国要在国际金融危机中提高国际地位，在国际金融体系中

获得更多的话语权，比较切实可行的选择是逐步实现人民币资本工程下可兑换，

但又与其他货币形成联盟而不与美元直接冲突。按这样的思路，可以分为三个步

骤，第一步与日本、韩国等亚洲主要国家联合形成亚洲货币结算单位，第二步在

亚洲货币结算单位的根底上形成亚元区，第三步与欧元、美元形成一种新型的特

别提款权。李国旺

把财政政策、货币政策放在一起做一个比较好的搭配，在这个政策裹头，财

政政策的作用是放在第一位的，积极的财政政策，因为这次的问题不完全是靠市

场的力量就能够解决的，而货币政策更多的是通过市场的机制力量，来纠正市场

原来的方向，而财政政策更多的是靠政府的力量纠正经济开展的方向。这个危机

所带来的影响已经是超过了市场本身所能够调节的范围。所以我们说更多的依靠

财政政策进展调节。但是货币政策并不是说它不发挥作用，它也要配合财政政策，

是相辅相成的，既保证市场能够