新凤鸣(603225)2024年中报点评：2024Q2涤纶长丝环比量价齐升，看好全年业绩增长.docx

1、主要产品价格价差情况

图1：公司分季度经营数据

资料来源：，公司公告，

图2：POY价格及价差图 图3：FDY价格及价差图

资料来源：， 资料来源：，

图4：DTY价格及价差图（元/吨） 图5：涤纶长丝库存天数

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2、公司财务数据

图6：2024H1营收同比上升10.96% 图7：2024H1归母净利润同比上升26.17%

资料来源：， 资料来源：，

图8：净资产收益率 图9：资产负债率

资料来源：， 资料来源：，

图10：资产周转率 图11：毛利率、净利率及期间费用率

资料来源：， 资料来源：，

图12：期间费用率 图13：2024H1经营活动现金流净额-6.60亿元

资料来源：，注：此处管理费用包含研发费用

资料来源：，

图14：2024H1研发费用为6.01亿元 图15：2024Q2营收同比增加7.32%

资料来源：， 资料来源：，

图16：2024Q2归母净利润同比增加13.70% 图17：季度净资产收益率

资料来源：， 资料来源：，

图18：季度资产负债率 图19：季度资产周转率

资料来源：， 资料来源：，

图20：毛利率、净利率及期间费用率 图21：季度期间费用率

资料来源：， 资料来源：，注：此处管理费用包含研发费用

图22：2024Q2经营活动现金流净额10.52亿元 图23：季度研发费用情况

资料来源：， 资料来源：，

图24：收盘价及PE（TTM） 图25：PE-BAND

资料来源：，（截至2024/8/30） 资料来源：，（截至2024/8/30）

图26：PB-BAND

资料来源：，（截至2024/8/30）

3、盈利预测与评级

预计公司2024-2026年营业收入分别为670、709、775亿元，归母净利润分别为16、21、25亿元，对应PE分别10、8、7倍，公司是国内涤纶长丝龙头企业，看好公司成长性，维持“买入”评级。

4、风险提示

宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。