行业景气度观察系列9月第1期：服务消费景气回落，旺季开工边际改善.docx

目录

TOC\o1-3\h\z\u行业景气变化：服务消费景气回落，旺季开工边际改善 3

行业景气度跟踪 5

下游消费：地产销售环比走弱，乘用车销量弱于预期 5

中游制造：供需优化支撑钢价，制造业开工多数回升 6

基建地产链：钢价持续反弹，浮法价格跌幅扩大 6

企业开工：制造业开工多数上涨，企业招聘意愿回落 8

上游资源：动力煤价小幅上涨，国内铜铝价格回升 9

物流人流：出行需求延续回落，货运物流景气回升 10

风险提示 12

行业景气变化：服务消费景气回落，旺季开工边际改善

服务消费景气回落，旺季开工边际改善。上周（08.26-09.01）中观景气表现分化，值得关注：1）“金九银十”旺季将至，建筑施工、制造业开工，以及货运物流均有所改善，螺纹钢表观需求、石油沥青、汽车、纺服链开工率，以及全国货运流量指数环比回升，但相较于历史同期仍偏弱，旺季需求仍待验证；2）暑期结束服务消费景气有所下滑，旅游出行、国内航班执飞架次、海南旅游物价指数、电影票房收入等环比均出现回落；3）地产销售仍偏弱，新房销售同比降幅扩大，二手房销售同比转负，购房需求的回暖仍需更多增量政策支持。

下游消费：地产销售环比走弱，乘用车销量弱于预期。上周30大中城市商品房成交面积同比变化-36.8%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同

比-2.8%/-51.2%/-26.4%，10大重点城市二手房成交面积同比-6.1%；全国生猪平均价周环比-3.2%，主因二次育肥积极性下滑，终端供给有所增加；8月19-25日，乘用车日均零售5.68万辆，同比-4%，不及此前乘联会预期。8月汽车经销商库存预警指数环比-3.2%，主因以旧换新政策、以及开学季刺激换购需求；旅游景气环比回落，海南旅游价格指数周环比-0.4%；全国电影票房收入同比-43.5%。

周期制造：供需优化支撑钢价，制造业开工多数回升。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+3.1%/+2.2%，“金九银十”旺季建筑施工需求有所回升，加之钢企减产力度进一步加大，支撑钢价上涨；国内浮法价格环

比-3.9%，下游需求偏弱，价格跌幅扩大；水泥价格指数周环比-1.2%，水泥发运率环比-0.7%；2）企业开工：企业新增招聘帖数周环比/同比-6.3%/-13.7%；汽车钢胎、纺服、化工开工率环比多数上升；3）资源品：秦皇岛港Q5500

动力煤平仓价周环比+0.7%，主因电厂日耗对煤价仍有支撑；SHFE铜/铝价周环比变化+1.0%/+0.3%，美国大幅降息的概率有所修正，但国内供需边际改善支撑价格上涨。

人流物流：客运需求持续回落，快递量环比显著提升。10大主要城市地铁客运量环比/同比变化-3.5%/+3.4%；百度迁徙规模指数环比/同比-0.8%/-2.6%，国内航班执飞架次周环比/同比-3.4%/+7.9%，国际航班执飞架次周环比-1.6%，恢复至19年同期的76.2%；全国公路货运流量指数环比/同比+1.2%/-0.9%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比+0.3%/+5.8%；全国快递揽收/投

递量同比+26.7%/+26.4%；SCFI/BDI指数周环比变化-4.3%/+3.0%，二十大港口船舶载重环/同比+0.2%/-11.3%，显示出口景气或有波动。

表1：行业景气度跟踪一览表

板块

行业

中观景气

核心中观指标

指标数据

月环比

变化趋势

更新时间

周期

煤炭

秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨）

838.4

-1.4%

2024-08-30

有色金属

南华有色金属指数

1655.9

2.3%

2024-08-30

石油石化

期货结算价:布伦特原油（美元/桶）

79.7

-2.5%

2024-08-30

钢铁

价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨）

3280.0

2.4%

2024-08-30

建筑材料

全国5mm白玻均价(元/吨)

1421.9

-4.7%

2024-08-23

建筑装饰

四大建筑央企新签合同金额：累计同比

10.8%

-1.0%

2024-08-22

基础化工

市场价:纯MDI:华东地区（元/吨）

19057.1

7.0%

2024-08-25

公用事业

发电量:累计同比

4.8%

-0.3%

2024-08-15

交通运输

民航正班客座率:累计同比增减

5.8%

-0.6%

2024-08-20

环保

公共财政支出:节能环保:累计同比

2.9%

2.3%

2024-08-26

科技

电子

台积电:营收:累计同比

30.5%

2.5%

2024-08-10

半导体

半导体:销售额:当月同比

18.3%

-1.0%

2024-08-06

消费电子

中国:出货量:手机:累计同比

15.3%

2.1