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证券研究报告|金融工程研究

2024年01月23日

量化点评报告

ERP失效后，如何锚定A股价值？

ERP指标择时能力弱化。自从2022年开始A股市场连续承压，若我们使作者

用股权风险溢价指标（ERP）对A股的底部进行择时会发现，由于ERP指分析师梁思涵

标中枢向上漂移，我们对指标底部的定位会更加困难。若我们将ERP中的执业证书编号：S0680522070006

市盈率倒数修改为股息率形成DRP指标，会发现其中枢向上漂移的现象更邮箱：liangsihan@

加显著。可见当前股权风险溢价指标对A股的底部择时能力已经弱化。那分析师林志朋

执业证书编号：S0680518100004

么在其失效后，我们可以用什么指标锚定A股的价值？此处我们提供了两

邮箱：linzhipeng@

个可以用来观察与参考的指标：1）长期指标：AIAE，2）短期指标：期权分析师刘富兵

隐含波动率。执业证书编号：S0680518030007

邮箱：liufubing@

长期指标：AIAE。AIAE=股票总市值/（股票总市值+债券总市值+现金

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