月末理财规模下降3000亿.docx

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信用品种调整，理财净值回调 3

业绩表现：理财产品再度出现回撤 3

理财规模：回撤压力下，环比降3036亿元 3

理财风险：近一周负收益率升至33% 4

杠杆率：银行间、交易所双双抬升 6

基金久期：中长债、短债基金一升一降 8

政府债发行：9月首周地方债发行速度放缓 9

风险提示 11

图表目录

图1：理财产品净值再度回撤（单位为1） 3

图2：8月26-30日存续规模环比降3036亿元至30.09万亿元 4

图3：8月26-30日受信用品种回调影响，理财破净率大幅增1.0pct至3.0%，为二季度以来高点 5

图4：全部理财产品业绩不达标率也在抬升，较前一周增2.0pct至17.9% 5

图5：近1周理财产品业绩负收益率占比 6

图6：近3月理财产品业绩负收益率占比 6

图7：银行间质押式回购成交总量与R001成交量占比（更新至2024年8月30日） 6

图8：银行间债券市场杠杆率（更新至2024年8月30日） 7

图9：交易所债券市场杠杆率（更新至2024年8月30日） 7

图10：利率债基：剔除摊余及定开后的久期中位数拉伸至3.48年（更新至2024年8月30日） 8

图11：信用债基：剔除摊余及定开后的久期中位数拉伸至1.90年（更新至2024年8月30日） 8

图12：短债基金及中短债基金久期中位数分别为0.94、1.38年（更新至2024年8月30日） 9

图13：2019年以来国债净发行规模（亿元） 10

图14：2019年以来地方债净发行规模（亿元） 11

图15：2019年以来政金债净发行规模（亿元） 11

信用品种调整，理财净值回调

业绩表现：理财产品再度出现回撤

8月26-30日，债市收益率先上后下，周初信用债走弱，引发市场对赎回的担忧，而后随着资金面转松，市场逐渐企稳。受信用品种回调影响，理财产品净值再度走跌，截至8月30日，偏债混合、中长债、短债类理财代表产品当前回撤分别为

0.05%、0.03%、0.02%。不过本次调整的回撤幅度未及8月12日水平（三类产品分别为0.07%、0.03%、0.05%），且从当前趋势上来看，信用调整行情或暂告一段落，理财产品净值水平也较周内低点有所回升。

1.1001.0901.0801.0701.0601.050

1.100

1.090

1.080

1.070

1.060

1.050

1.040

1.030

1.020

1.010

1.000

滚动30日以来理财子代表产品规模加

权净值

偏债混合中长债短债

资料来源：普益标准，研究所

注：（1）选取各类产品规模前100作为代表合成加权净值。（2）8月29-30日净值数据更新较少，近2日净值数据可能存在滞后。

理财规模：回撤压力下，环比降3036亿元

由于各家机构披露的时间存在差异，当周的理财规模仅反映了部分机构的变动情况，数据或存在不完整性和滞后性，前一周的规模变动相对更准确，本周相对准确的数据，可能需要等到周三（9月4日）更新。

8月19-23日伴随理财代表产品净值基本企稳，存续规模转增，较前一周环比增

438亿元至30.39万亿元。（8月19-23日规模数据已根据普益标准必威体育精装版披露进行修正）

不过随着8月26日信用债调整幅度扩大，中长债、短债类理财产品净值再度下跌，为理财规模带来压力。与此同时，月末部分理财资金或惯性回流至母行，进一步助推规模下降，8月26-30日存续规模环比降3036亿元至30.09万亿元。理财子规

模同样缩减，较前一周降2828亿元至26.48万亿元，存续规模占全部理财的87.99%

（周降幅为0.05pct）。

图2：8月26-30日存续规模环比降3036亿元至30.09万亿元

银行理财业登记中心-

银行理财业登记中心-存续规模（万亿元）

银行理财业登记中心-估算非理财公司存续规模（万亿元）

银行理财业登记中心-估算理财子存续规模（万亿元）

30.09

26.48

30

25

20

15

10

5

0

21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04 24-07

资料来源：银行业理财登记中心，普益标准，研究所

注：2024年8月为周度存量数据，2024年7月及之前为月末存续数据。

分投资方向看，各类产品规模均在缩减