【《安踏体育跨国并购亚玛芬体育的财务绩效探究》12000字（论文）】 .pdf

安踏体育跨国并购亚玛芬体育的财务绩效研究

中文摘要

随着我国实体经济不断发展壮大，在政策扶持和自身实力增强的双重

助力，海外并购成为我国企业快速拓展国际市场业务的重要形式。在民

营企业不断深化海外市场发展思想的过程中，如何更好地获得海外市场优

势资源、掌握更多的核心技术、扩大海外市场影响力，以及在并购海外企

业之后如何实现优势资源的有效整合、降低文化差异对企业在域外国家发

展的负面影响等均是企业需要重点考虑的问题。因此，对民营企业并购海

外企业的实际效果开展全面的分析，对我国企业建立健全的海外市场战略

计划具有极其重要的现实意义。

本文基于协同效应理论，选择安踏体育收购芬兰亚玛芬体育作为分析

案例，结合财务数据从市场反应、协同效应和短期绩效三方面着手分析，

从而得到并购效果。本文将通过对民营企业海外并购案例的实证研究，探

讨其中存在的问题，并结合对相关问题成因和影响机理的探讨，总结最佳

的解决方案，为我国企业拓展海外市场提出一些有益的指导意见。

关键词：海外并购；民营企业；财务绩效

目录

—、引言2

（-）研究意义2

（-）文献综述3

（三）研究内容3

（四）研究方法3

（五）创新点4

二、企业跨国并购财务绩效论基础4

（-）相关概念4

（二）协同效应理论5

三、安踏体育跨国并购案例简介6

1

（-）企业简介6

（二）跨国并购动因7

四、安踏体育海外并购亚玛芬体育绩效分析7

（-）市场反应分析8

（二）财务协同效应分析10

（三）短期绩效分析13

（四）案例启示18

五、结论与建议19

参考文献20

一、引言

我国实体经济的不断发展壮大让我国企业具备了“走出去〃的实力。

除了自身实力的增强，我国也出台了一些有利于进行并购活动的相关政策。

由于国家提供一系列优惠政策，同时企业经营发展能力显著提升，因此，

很多企业积极拓展海外市场。

（-）研究意义

理论意义：由于我国企业跨国并购起步较晚，目前学术界针对具体企

业跨国并购的深入研究相对较少。因此，本文选取安踏体育收购亚玛芬体

育事件作为研究案例，通过对安踏体育在实施并购前后的相关财务数据进

行分析，从而达到定量分析和对并购效果系统评价的目的。

实践意义：本文基于实际案例，从市场反应、财务协同效应和短期绩

效三方面进行分析来说明企业跨国并购的合理性及并购效果，为正在探索

海外市场拓展路径的民营企业提出一些具有指导性的建议，以助力我国民

营企业的国际化发展。

2

(二)文献综述

国外企业跨国并购交易起步较早，因此，对跨国并购财务绩效的研究

相对国内而言会更加丰富。Doukas和Travlos(1988)对美国企业跨国并

购案例进行分析，通过分析并购对于股票回报所产生的影响发现如果跨国

并购对象企业所处国家的经济环境较差，则并购方企业执行并购活动之后

的累积收益较高。Gioia(2004)与AkbeSelcuk(2011)对丹麦和土耳其

两个不同国家的跨国并购案例开展了实证分析，在此过程中应用事件研究

方式，根据调查研究发现，在完成跨国并购后，短期绩效水平比较低。

顾卫平(2004)对企业完成并购后双方每股的资产进行分析，研究发

现每股净资产均提升，同时绩效水平比较高。余鹏翼、王满四(2015)在

创建财务综合指标体系时，应用会计指标法，对跨国并购对于企业绩效的

影响因素进行分析。

(三)研究内容

本文选取2019年安踏体育跨国并购芬兰亚玛芬体育作为研究案例，采

用文献研究法和案例研究法，以协同效应理论为基础对该案例进行研究。

本文首先介绍了会用到的相关理论概念，其次