2020年四季度建材行业策略报告：玻纤玻璃水泥景气向上，消费建材龙头持续成长(202009).pdfVIP

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行业深度报告●建材2020年09月25日

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玻纤玻璃水泥景气向上

消费建材龙头持续成长

——2020年四季度建材行业策略报告

核心观点：

建材行业十四五规划展望

中国经济将逐渐形成以国内循环为主体，国内国际双循环相互促

进的发展新格局。在这新格局下，展望十四五，我们认为建材行业有

三个方面值得关注：（1）调结构。（2）新业态。（3）打造隐形冠军。

消费建材：龙头公司高成长仍将持续

展望2020年四季度，我们认为地产精装率提高带来行业集中度提

升的趋势仍然不变，叠加旧改释放的需求，预计消费建材行业将维持

高成长性，龙头企业话语权将继续提升。

推荐业绩拐点出现、C端业务有望超预期的伟星新材（002372.SZ）

以及防水业务存在预期差的北新建材（000786.SZ）。

玻纤：行业拐点初现，景气度上行

玻纤下游需求主要来自于建材、交通、风电、工业等领域。其景

气周期与经济周期密切相关。随着新冠疫情后经济逐步回暖，玻纤行

业下游需求有望逐步提升。同时海外疫情相对得到控制，也有望带动

玻纤出口的增加。

玻纤自2020年7月开始提价，行业拐点确立。推荐玻纤小龙头长

海股份（300196.SZ）、山东玻纤（605006.SH）。

玻璃：竣工端回暖带动行业景气上行

四季度竣工端回暖趋势确定，有望带动玻璃需求继续上行。玻璃

产能利用率为69.07%，剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.83%，。

在产玻璃产能95022万重箱，同比去年增加2112万重箱。行业库存3911

万重箱，同比去年增加200万重箱。行业内供需处于紧平衡状态。随

着施工旺季以及竣工交付周期的到来，平板玻璃价格有望进一步上行。

推荐具有成本优势的行业龙头旗滨集团（601636.SH）。

水泥：基建稳需求，供给侧改革持续推进

预计全年水泥产量将与2019年持平，行业仍维持高景气度。产能

有效控制以及区域协同是自2016年以来水泥行业维持高景气度的重要

原因。我们认为水泥行业后续的结构调整、产业升级步伐不会停止，

行业将向智能制造、高端化方向发展。

推荐业绩出现拐点的华新水泥（600801.SH）以及粤东水泥龙头塔

牌集团（002233.SZ）

证券研究报告

目录

一、建材行业十四五规划展望2

（一）《建材工业智能制造数字转型行动计划（2021-2023年）》2

（二）《建筑材料工业“十四五”发展指导意见（征求意见稿）》征求意见会3

二、消费建材：龙头公司高成长仍将持续3

（一）地产精装率提升有利于B端消费建材龙头市占率提升4

（二）老旧小区改造提升消费建材需求6

（三）重点公司：伟星新材、北新建材8

三、玻纤：行业拐点初现，景气度上行9

（一）玻纤下游需求提升9

（二）玻纤提价趋势持续10

（三）重点公司：长海股份、山东玻纤11

四、玻璃：竣工端回暖带动行业景气上行11

（一）竣工端回暖带动玻璃需求上行11

（二）供需格局改善情况下，平板玻璃价格有望进一步抬升12

（三）重点公司：旗滨集团13

五、水泥：基建稳需求，供给侧改革持续推进13

（一）基建投资复苏助力水泥需求保持稳定13