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机构投资者参与证券市场投资分析报告
国泰君安证券股份有限公司常州广化街营业部
2010年2月
序言
国泰君安证券，一个以“诚信、亲和、专业、创新”为理念的公司，一直以来十分重视营造与企业、社会共同发展的共生网络。
国泰君安资产管理部，专业资金管理的领跑者，在数量化投资、低风险套利交易方面尤有建树，主动性投资也业绩出众。
国泰君安证券简介：
国泰君安证券股份有限公司由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司于1999年8月18日通过新设合并、增资扩股组建成立。公司注册资本为47亿元，上海国有资产经营有限公司和中央汇金投资有限责任公司为公司最大的股东。公司注册地在上海，经营范围涉及经纪业务、证券承销、证券自营、资产管理、国际业务、投资咨询、风险投资、资本运作等。公司现有员工3000余名，所属3家子公司、5家分公司、23分公司及所辖的113家营业部分布于全国28个省、自治区、直辖市、特别行政区，是目前国内规模最大、经营范围最宽、机构分布最广的证券公司之一。《中国500强最具价值品牌》排名，券商行业第一。
国泰君安证券资产管理业务简介：
业务历史悠久--国泰君安证券资产管理业务始于1993年，是国内最早开展资产管理业务的券商。
管理团队精干--专业团队，85%硕士以上学历，团队业内声誉卓著。
投资经历丰富--管理人经验丰富，开创国内领先盈利模式。
投资业绩优良--最佳套利业务券商，依托强大研究所实力。
理财产品丰富--具备各类风险的完整产品线。
征求意见结束并正式发布。其中法人指在中华人民共和国境内登记注册的除证券经营机构以外的有权购买人民币普通股的法人。所以法人参与新股申购只要资金来源符合国家规定，此外没有任何法律方面的限制。
风险分析――新股申购是低风险的资金运作
近十年来我国的新股申购一直处于卖方市场，2009年以来一级市场高峰时云集资金已过万亿。即便是2009后恢复新股发行后，新股出现了有史以来高市盈率密集发行，2010年初大盘股开始破发，中小盘股出现破发现象，但如果对发行的新股基于研究和分析，理性地有选择地申购发行的新股，新股申购仍可作为低风险的资金运作业务。
收益分析——年收益率仍有望达到8％～10％
新股申购资金规模与中签率在初期均会有较大波动，总体资金规模会根据新股市盈率的高低变化而变化。
新股定价与市场接轨，定价研究是否到位对于新股申购收益率影响很大。
预计新股发行密度会保持较高水平，使申购新股资金利用率充分，有利于提高收益率水平。
新股申购可操作的目标范围较从前大为拓宽，有利于提高收益率水平。
充分利用网下申购以及券商融资业务扩大申购规模可以极大提高收益率水平。
最近几新股上市分析（数据来源WIND）：
年份
新上市公司数
股份上市首日加权平均涨幅
网上申购新股平均中签率
网下申购新股平均中签率
平均收益率
2007
121
102.53%
0.3375%
0.8079%
26%
2008
78
58.21%
0.106%
0.5381%
8%
2009
111
54%
0.5558%
0．9312%
34%
2010（1.1-2.5）
44
32%
0.6683%
0.2506%
16%
以下为新股申购与其他主要低风险理财品种的比较：
品种
风险度
年度收益率
流动性
存款（一年期）
低
2.25％（含税）
较差，提前支取损失利息
国债（三年期）
低
2.2％左右（免税）
好，可随时变现
货币市场基金
低
2％左右（免税）
好，类似活期存款
新股申购
低
预计8％～10％
好，单次运作为4天
资金需求分析——运作高度灵活，适应各类资金管理需要
新股申购是以4天为计量单位的高度机动灵活的资金运作方式，通常一次新股申购需要动用资金的时间是4天，申购完毕资金即可收回。对于一般法人企业而言，可以利用流动资金的短期超额储备进行新股申购操作，提高资金的使用效率，达到流动资产增值的目的，降低资金闲置的成本。
国泰君安证券的新股申购业务服务与优势
我部针对客户对新股申购的需求，加强新股申购的研究以及信息服务，为投资者提供覆盖江苏全省的专业新股申购服务：
新股申购策略报告：我们会在获得新股发行信息后第一时间以传真或电邮的形式向投资提供新股申购策略报告；尤其是在同时有多只新股发行以及近期新股有破发现象的情况下，我们的报告可以帮助投资者制订最优的申购策略。
阶段性新股申购综合分析报告：我们会定期阶段性统计分析评估新股申购运作的收益、风险等特征，为机构投资者阶段性运作策略安排提供决策参考。
即时信息提示服务：我们会通过短信息的方式将新股发行信息、重要缴款日等信息发送至投资者手机，确保不延误战机。
协助申购流程服务：我们会安排专人负责协助机构客户完成网下或网上申购的全过程，避免因流程差错导致的申购失败风险。
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