投资策略专题研究：A股几次底部的研究.docx

2012年以来市场上的几次底部

几次底部的时间节点

2012年12月4日形成的1949.46点

在2012年初开启的反弹持续到五月份之后，上证指数在5月4日创出阶段性高点2453.73之后无力再创新高，形成技术上的M头走势，且右肩略微低于左肩，左肩的高点是2012年2月27日的反弹阶段性高点2478.38点。自此开始，上证指数

一路震荡下跌到当年的12月4日形成的阶段性底点1949.46点，下跌空间自

2453.73点起算共504.27点或20.55%。

形成底点的前后几日市场上并没有显著影响市场走势的重大新闻。

图1：上证指数2012年最高（低）价走势及换手率(日期2012.1.4-2012.12.31)

2600

最高价 最低价 换手率(基准.自由流通股本)[单位]%

2012/02/27,

25002478.375

2400

2300

2200

2100

2000

2012/02/152012/01/252012/01/041900

2012/02/15

2012/01/25

2012/01/04

2012/05/04,

2453.731 2012/12/04,

1949.457

3

2.5

2

1.5

1

2012/12/262012/12/052012/11/140.5

2012/12/26

2012/12/05

2012/11/14

资料来源：wind， (最高价，最低价是左坐标轴，换手率是右坐标轴)

2013年6月25日形成的1849.65点

市场的表现总是周而复始的由波谷向波峰运行，然后再由波峰运行到波谷，循环往复。当指数来到2013年2月18日的2444.80点之后，事实上是进入到新一轮的

下跌周期，这一波下跌持续到当年6月25日，形成阶段性底点1849.65点，下跌空间595.15点或24.34%。

形成底点的时刻有重大新闻影响，也就是当时的“钱荒”事件，导致6月24日、

25日两天的股市走势当天最大跌幅都超过了5%，这显然是资本市场一次恐慌时刻，好在事情很快过去，上证指数也就此筑成了一个新的底点，就在投资者惊魂未定时分，指数再次悄然出发迈向下一个波峰。

1800 0.512013/06/25,1849.65320002013/02/18,1900 2444.8041.521002230022002.52400换手率(基准.自由流通股本)[单位]%3

1800 0.5

1

2013/06/25,

1849.653

2000

2013/02/18,

1900 2444.804

1.5

2100

2

2300

2200

2.5

2400

换手率(基准.自由流通股本)[单位]%3

最低价

最高价

2500

2015/12/25

2015/10/25

2015/08/25

2015/06/25

2015/04/25

2015/02/25

2014/12/25

2014/10/25

2014/08/25

2014/06/25

2014/04/25

2014/02/25

2013/12/25

2013/10/25

2013/08/25

2013/06/25

资料来源：wind，(最高价，最低价是左坐标轴，换手率是右坐标轴)

2016年1月27日形成的2638.30点

自2013年6月25日1849.65点之后，市场经历了新一轮上涨行情，本波行情持

续时间较长，从2013年6月25日持续到2015年6月12，接近2年的时光，尤

其是在2014年7月之后市场进入快速拉升阶段，并最终来到了行情的最高点

5178.19点，行情最大上涨幅度是3328.54点或179.96%。杠杆的破灭迭加各种因素，导致股指出现了迅速下跌。虽有“救市”措施，但迭加各种因素影响,指数在信心丧失、人心惶惶的时刻中于2016年1月27日创出了阶段性底点的2638.30点，

自此本轮股灾算是基本结束。这一轮下跌幅度巨大，自5178.19点开始起算共下跌了2539.89点或49.05%。

本轮最终底点的形成前后几日，并没有重大的新闻事件，该轮下跌的导火索更多是来自于市场结构、杠杆资金、估值过高及部分政策迭加所导致。

12.510.58.56.54.52.5

12.5

10.5

8.5

6.5

4.5

2.5

0.5

2016/01/27,

2638.302

换手率(基准.自由流通

股本)[单位]%

2015/06/12,

5178.191

最高价

最低价

5800

5300

48