月报策略：经济运行总体平稳，市场有望企稳反弹.docx

内容目录

经济运行总体平稳，稳中有进 5

8月制造业PMI小幅回落，景气度有待提升 5

进出口保持较高增长 6

CPI继续回升，PPI有所回落 7

社会消费品零售总额环比回升 8

基建、制造业投资同比保持增长，房地产投资相对偏弱 9

社融同比增长，政府债券与企业债为主要支撑 10

工业生产平稳增长 12

全面深化改革，推进中国式现代化 13

美国核心CPI增速符合预期，PPI增速超预期回落 15

美国就业数据、PMI数据走弱，鲍威尔释放降息信号 16

策略建议：经济运行总体平稳，市场有望企稳反弹 17

市场回顾 18

指数涨跌 18

行业涨跌 19

资金跟踪 20

融资资金 20

资管市场 21

一级市场股权融资 21

估值跟踪 22

指数估值 22

行业估值 24

市场情绪 25

风险偏好 25

换手率 26

投资者数量 27

风险提示 27

图表目录

图1：我国制造业PMI及部分分项走势（%） 5

图2：我国制造业PMI及分项 5

图3：进出口累计同比增速(%) 6

图4：进出口当月同比增速(%) 6

图5：CPI与农产品批发指数同比(%) 7

图6：PPI与生产资料价格指数同比(%) 7

图7：社零及部分分项累计同比增速 8

图8：社零及部分分项当月同比增速 8

图9：固定资产投资累计同比(%) 9

图10：商品房销售额与销售面积累计同比(%) 9

图11：民间固定资产投资累计完成额及同比(%) 9

图12：房地产开发资金来源同比(%) 9

图13：M2、社融、贷款增速（%） 10

图14：社融及分项数据（亿元） 11

图15：新增信贷及分项数据（亿元） 11

图16：全国规模以上工业增加值及分项 12

图17：美国CPI及核心CPI同比 15

图18：美国当周初次申请失业金人数：季调（人） 16

图19：上证综指及13日均线（点） 17

图20：全球主要指数涨跌幅(%) 18

图21：A股主要指数涨跌幅(%) 18

图22：沪深两市月度日均成交金额（亿元） 18

图23：A股行业板块月度涨跌幅（%） 19

图24：上月万得概念板块涨跌幅位居前10位（%） 19

图25：上月万得概念板块涨跌幅位居后10位（%） 19

图26：周度融资余额增减（亿元）及环比增速 20

图27：偏股型基金发行规模（亿元） 21

图28：一级市场股权融资规模（亿元） 21

图29：申万A股市盈率（倍） 22

图30：申万300市盈率（倍） 22

图31：申万创业板市盈率（倍） 23

图32：申万创业板市盈率/申万300市盈率对比 23

图33：申万行业市盈率对比 24

图34：股债相对回报率 25

图35：A股市盈率（倍）和10年国债收益率倒数对比 25

图36：主要指数换手率（%） 26

图37：上交所每月新增开户数量（户） 27

表1：主要指数换手率变化 26

经济运行总体平稳，稳中有进

8月制造业PMI小幅回落，景气度有待提升

【8月制造业PMI小幅回落，景气度有待提升】8月我国官方制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，较上月下降0.3个百分点。制造业PMI连续四个月处于收缩区间，制造业景气度有待提升。从企业规模分项看，大型企业PMI为50.4%，较上月回落0.1个百分点；中、小型企业PMI分别为48.7%和46.4%，分别较上月回落0.7和0.3个百分点，中小企业经营压力继续加大。从生产端分项来看，PMI生产分项为49.8%，较上月回落0.3个百分点，连续四个月下滑，已处于荣枯线之下。需求端来看，PMI新订单分项为48.9%，较上月回落0.4个百分点，制造业市场需求仍显不足；PMI新出口订单分项为48.70%，较上月回升0.2个百分点，出口量情况小幅改善，但出口价格指数为93.10，连续两个月回落，一定程度上表明出口量升价减。受部分大宗商品价格下降和市场需求不足等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为43.20%和42.00%，分别较上月回落6.7和4.3个百分点。当前国内有效需求不足仍是制约经济发展的主要矛盾之一，出口量有所改善但出口价格边际回落，出口回暖情况有待继续观察，随着国内宏观调控预期增强以及稳增长政策的持续推进，经济有望逐步企稳回升。

5453525150494847464549.1048.9048.7049.80图1：我国制造业PMI

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