永和股份(605020)制冷剂迎来景气周期，持续看好长期发展.docx

正文目录

一、永和股份：布局氟化工产业链一体化，打造高附加值产品结构 4

1、氟化工精品企业，四大生产基地助力产业链一体化布局 4

2、产品结构优化，含氟高分子持续放量带动营收增加 5

二、HFCs配额方案落地，制冷剂行情有望逐步回升 6

1、氟化工行业涉及到生活的方方面面 6

2、HFCs配额方案落地，第三代制冷剂长期供需格局有望改善 7

3、制冷剂终端需求稳健增长，未来制冷剂有望延续景气高位趋势 8

三、全产业链一体化优势助力公司向高附加值下游发展 10

1、完整氟化工产业链布局 10

2、聚焦含氟高分子材料和环保氟碳化学品，规模优势显著 10

3、技术研发及生产工艺优势 10

4、布局全球的销售渠道和良好的品牌知名度 11

5、经验丰富的管理及研发团队 11

图表目录

图1：公司主要氟化工产品布局（截至2024年6月） 5

图2：永和股份营业收入及增速 6

图3：永和股份归母净利润及增速 6

图4：氟化工行业简介 7

图5：制冷剂下游市场结构 8

图6：近六年我国家用空调销量及增速 8

图7：制冷剂R22价格走势（元/吨） 9

图8：制冷剂R32价格走势（元/吨） 9

图9：制冷剂R125价格走势（元/吨） 9

图10：制冷剂R134a价格走势（元/吨） 9

图11：永和股份历史PEBand 11

图12：永和股份历史PBBand 11

表1：全系列制冷剂特点及现状 8

附：财务预测表 12

一、永和股份：布局氟化工产业链一体化，打造高

一、永和股份：布局氟化工产业链一体化，打造高

附加值产品结构

1、氟化工精品企业，四大生产基地助力产业链一体化布局

浙江永和制冷股份有限公司（以下简称“永和股份”）前身系浙江永和新型制冷剂有限公司，成立于2004年7月，原由宁波永和化工贸易有限公司、衢州市衢

化永和新型制冷剂有限公司共同投资设立。公司于2012年9月整体变更为股份

有限公司，并于2021年7月登陆上交所主板。公司深耕氟化工产业近20年，现已成为一家集萤石、氢氟酸、单质及混合氟碳化学品、含氟高分子材料的研发、生产和销售为一体的氟化工领军企业，是我国氟化工行业中产业链最完整的企业之一。

公司专注于含氟化学品的研发、生产和销售，经过多年发展已形成从萤石矿、氢氟酸、甲烷氯化物、氟碳化学品到含氟高分子材料的完整产业链，主要产品包括氟碳化学品单质（HCFC-22、HFC-152a、HFC-143a、HFC-227ea、HFC-125、HFC-134a、HFC-32等）、混合制冷剂（R410A、R404A、R507等）、含氟高分子材料及其单体（HFP、VDF、PTFE、FEP、PPVE、PVDF等）以及氢氟酸、一氯甲烷、甲烷氯化物、氯化钙等化工原料。

公司拥有四大生产基地，产业链延伸构筑成本优势：

邵武永和是公司位于福建邵武的氟化工生产基地，是公司制冷剂及含氟高分子材料的重要生产基地，进一步扩产含氟聚合物，打造大型高分子材料生产基地。2022年邵武基地项目一期陆续建成投产，一期5万吨/年AHF于2022年6月建成投产，4.4万吨/年HCFC-22、4万吨/年HFC-32、2.8万吨/年TFE、6万吨/年氯化钙、1万吨/年HFP等装置相继于2022年底及2023年3月顺利开车试生产，为公司化工原料、氟碳化学品及含氟高分子材料板块增添生力军；一期

0.75万吨/年FEP（柔性生产0.3万吨/年PFA）装置已经投产，为公司拓宽含氟高分子材料赛道奠定了基础。邵武永和氟化工生产基地项目二期和1万吨/年全氟己酮、0.3万吨/年HFPO扩建项目也已进入全面建设阶段，项目建成投产后将成为公司新的利润增长点。

目前公司最大的生产基地位于内蒙古乌兰察布。依托当地丰富的萤石资源，价格低廉的大宗原料，在当地深加工发展下游产业。公司在内蒙设有四家全资子公司，其中：华生萤石负责萤石矿开采及萤石精粉，华生氢氟酸及内蒙永和生产无水氢氟酸；华生矿业作为公司资源储备公司，其拥有两个采矿证，三个探矿证，保障公司的萤石资源储备优势。包头永和新能源材料产业园项目的备案、环境影响评价、节能审查等前期审批手续已陆续完成，将为公司未来拓展新的发展空间。

金华永和于2009年被公司收购，是公司含氟高分子材料的研发中心和生产基地，公司设立研究院专注研发含氟高分子聚合物材料。主要生产HCFC-22、HFC-125、FEP、PTFE等产品。

永和股份总部位于有“中国氟都”之称的浙江衢州，是制冷剂产品的混配生产基地及专业销售平台，批量采购氟碳化学品单质