啤酒行业：销量承压、但毛销差表现强劲，2024年业绩确定性高.docx

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1、上半年销量有所承压，升级韧性兑现 .-4-

1.1、24H1收入小幅下滑，利润持续增长..........................................................-4-

1.2、销量承压，升级韧性、成本红利推动毛利率提升....................................-5-

1.3、费用投放稳健、毛销差改善，盈利能力维持强劲....................................-6-

1.4、重点公司一览：量价表现分化，利润持续增长........................................-8-

2、啤酒板块处于低配，青啤位居Top10.............................................................-10-

2.1、Q2基金食品饮料持仓占比显著下降........................................................-10-

2.2、基金持仓集中度略有降低，茅五泸汾占比均有所下降..........................-12-

2.3、食品饮料TOP10：白酒占据8席，青啤仍位居Top10..........................-13-

3、24Q3利润有望提速，25年依然是攻守兼备主线..........................................-14-

4、风险提示............................................................................................................-18-

图目录

图1、A股啤酒板块2019-2024H1营收及同比增速.............................................-4-

图2、A股啤酒板块2019-2024H1归母净利润及同比增速..................................-4-

图3、A股啤酒板块19Q1-24Q2营收及同比增速.................................................-4-

图4、A股啤酒板块19Q1-24Q2归母净利润及同比增速.....................................-4-

图5、18H1-24H1啤酒龙头销售费用率.................................................................-6-

图6、18H1-24H1啤酒龙头管理费用率.................................................................-6-

图7、18H1-24H1啤酒龙头毛销差一览.................................................................-7-

图8、18Q2-24Q2啤酒龙头毛销差一览.................................................................-7-

图9、24H1啤酒龙头归母净利润及同比增速........................................................-7-

图10、24Q2啤酒龙头归母净利润及同比增速......................................................-7-

图11、18H1-24H1啤酒龙头归母净利率...............................................................-7-

图12、18Q2-24Q2啤酒龙头归母净利率...............................................................-7-

图13、食品饮料重仓配比与超配比例.................................................................-10-

图14、啤酒等其他饮料重仓配比与超配比例............

该用户很懒，什么也没介绍

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